经济通通讯社资深分析员 李飞扬

　　这几日的财经报纸，最主要的一段新闻当然是热爆的新股北京金隅(02009)，但传媒的焦点只集中于超额多少倍、冻资多少钱、孖展额多少、认购策略、哪些富豪认购、认购金额多少，以及势成冻资王和新股王等。

　　明显地，大部分报道都集中于认购过程，但到底她为甚么会受到追捧，其实大家所知不多。我希望这个栏能够稍补这方面的不足，让大家从基本因素方面多点认识金隅。

　　正如我在周一(20日)本栏指出，金隅表面上是一只水泥股、又或者建材股，但其实，她是一只具备完整地产概念的中资股，她拥有四大业务，包括水泥、新型建材、物业投资及管理，以及房地产开发。

　　而四者之中，除了物业投资及管理所占的比重较小，只有大约7%外，其它三大业务的比重其实颇接近，大约是三成左右，其中以地产开发所占的比重稍为高一点。

　　而公司管理层是有意将金隅打造成为地产一条龙的经营概念，例如公司的混凝土加工厂会采用来自公司内部生产的水泥；而房地产开发方面，又会采用公司内部供应的建筑材料。

　　此外，建筑设计公司又会透过在其设计中融合公司的节能环保新型建筑材料而与公司的新型建材业务及房地产开发业务紧密连系。当完成房地产开发后，金隅又会透过属下物业投资及管理公司管理若干物业，从而发挥协同效应。

　　清楚列出集资用途

　　现时，金隅已经是北京环渤海地区最大的建筑材料生产商、京津地区最大的水泥供货商，也是北京十大的地产发展商之一。

　　还有一点，金隅的招股书不像近期大部分的新股，只是笼统地交代集资所得会用作一般营运资金或用来还债，而是清楚地列出集资所得的用途，明显是较有规划的，例如，她会将集资所得的34%用于收购北京的小型水泥厂、7%用于建造新型建材生产线、包括年产2500万平方米的矿棉吸声板生产线，另外，还会将31%资金用于建造经济房。

　　金隅的四大业务，确实可以发挥很好的协同作用，过去三年的营业额都是稳步上升的，其中去年的盈利增长接近一倍，算是相当不俗了。

　　11元以下仍有水位

　　一句到尾，金隅肯定是一只集所有有利条件于一身的新股，但刚好过了认购期，现在应该想和分析的，就是以她的质素，到底上市后是否还应该追入呢？

　　现在看来，金隅一定会以上限价6﹒38元招股，以2008年的往绩市盈率计是15﹒9倍。这类新股上市后首年的盈利增长保守估计应该会有三成，即是说，2009年的预测市盈率会降至11倍左右，这又明显地便宜。

　　以现时几只热卖的水泥或建材股，又或者地产股计，预测市盈率勉强可以升至20倍左右，因此，如果金隅上市首日，股价低于11元，仍然应该有点水位。成功认购的投资者，应该考

　　在11元以上沽货。(经济通)

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