新浪财经讯 北京水泥生产商金隅昨开始初步市场推介，由于金隅兼营地产及收租物业，定价时可能要跟水泥及地产股一并比较，保荐人预期金隅09年市盈率(PE)介乎13至19倍。据香港媒体报道，中国人寿(2628)、中国银行(3988)旗下私募基金及数个中资基金均有兴趣成为基础投资者。　

　　金隅08年纯利13亿元，营业额86亿元(人民币，下同)，水泥及建材分别占39及31%，地产及收租物业分别提供23及7%收入。保荐人估计，金隅今年纯利增加12%，至14.9亿元；明年再升56%，至23亿元。

　　由于金隅经营水泥、建材、地产及收租四项业务，保荐人的研究报告在比较同类股份时，都用上水泥及地产股，两者的09年平均市盈率分别是15倍及16倍；当中，安徽海螺水泥(914)及中国建材(3323)的市盈率分别是19及13倍；金隅的市盈率可算是介乎安徽海螺及中国建材之间。

　　金隅在北京是主要水泥生产商，市场占有率达40%，今年年产能1500万吨，但是，相对安徽海螺与中国建材年产能各超过1亿吨，金隅的规模其实不算大。故此，金隅上市集资其中一个目的就是增加产能，期望2010年底水泥年产能增至3000万吨。

　　北京最大经济适用房开发商

　　地产及收租业务是金隅另一卖点，现有土地储备250万平方米，金隅更是北京最大的经济适用房发展商，土地储备当中有38%用作建设经适房。保荐人指出，虽然经适房的平均售价及毛利率偏低，但发展周期短，可快回本，现金流稳健。

　　保荐人预期，金隅会趁明年内地楼市好转加快地产发展步伐，变成另一个盈利增长点。同时，金隅在北京有94万平方米收租物业，可提供稳定租金收入。

　　市场透露，金隅计划下周一正式进行市场推介，接受机构投资者认购，本月第三个星期公开招股，本月底前挂牌，集资逾55亿元。

　　金隅业绩预测

　　2009年

　　营业额：109.7亿元 升幅：+28%

　　纯利：14.9亿元 升幅：+12%

　　2010年

　　营业额：154.7亿元 升幅：+41%

　　纯利：23.2亿元 升幅：+56%

　　资料来源：包销商报告

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