新股受大市气氛转好再受关注，本周有3只新股挂牌，招股反应热烈的霸王(01338)，于本周五上市，势成本周焦点，其余还有361度(01361)及中国秦发(00866)。另外，挟环保能源概念的琥珀能源(00090)，亦在今日开始招股。

　　霸王升34% 与恒安PE看齐

　　据香港《经济日报》报道，新股洗发水生产商霸王招股反应好，有19万人捧场，冻资逾700亿元，更录200份“顶头锤飞”认购，即200个大户以最高限额逾8,400万元“落注”，为去年3月中国铁建(01186)招股以来的最高纪录。霸王卖点是内地最大的护发用品本土品牌，仅次于美国宝洁旗下3个品牌，排行第四。该股本周五挂牌上市，市场虽无同类型的股份，但可与业务较近似的内需个人用品股如恒安国际(01044)及维达国际(03331)作比较(见表一)。

　　霸王预测PE介乎15至18倍，以上限定价为2.38元，PE是18倍，若果与恒安国际及维达作参考，据彭博数据显示，两者预测PE分别为24.27倍及14.25倍，霸王PE属两者中间。若果首日霸王升至3.2元，较招股价升34%，霸王PE升至24.27倍，会与恒安国际看齐。不过，恒安国际上市时间较长，过往盈利增长不俗，属基金爱股，若果霸王挂牌后估值升超过恒安国际的话，倒不如选择恒安国际划算。而估值相对落后的维达，最近宣布进军湿纸巾业务，拓展高毛利市场，也可看高一线。

　　霸王中长线可憧憬的地方，是其品牌强劲，公司在品牌基础上，下半年将推出全新的中草药护肤品系列，以实行多元化发展，可为估值加添溢价。故此，若霸王上市后的升幅若仅20%左右，仍可继续持有。

　　361度 有赚先套利

　　明天挂牌上市的361度，若以4.35元上限定价的话，其09年度预测PE为13.9倍，虽然与同类型公司如李宁(02331)、中国动向(03818)、安踏(02020)及特步(01368)作比较，361度预测PE看似不贵。不过361度难以与同类型公司比较。首先，零售运动服注重品牌效应，361度运动服饰品牌市占率排在上述4间公司之后，该股营运数据如应收帐平均周转日数及应收帐占营业额比重均较同业逊色。361度年结日为6月30日，即是09年度业绩已包括去年8月的北京奥运效应，所以361度预测PE作比较，有欠缺公平。其实，大行认为，面对上述因素，361度应该较同业给予折让，若以预测PE较低及品牌效应较弱的特步作比较的话，一旦361度以上限定价，预测PE为13.9倍，已超越特步的12.29倍。换言之，361度上市后的升幅，不宜寄太大厚望，有赚可先套利。

　　琥珀能源今招股 具环保概念

　　今日正式招股的琥珀能源，据初步招股资料，集资最多仅1.66亿元，相对近期新股集资额算少，不过由于具环保概念，加上预测PE仅7.2至9.5倍，可投机短炒。

　　该股初步招股价在1.26元至1.66元之间，一手入场费3,353.5元。琥珀能源经营天然气发电，于浙江省拥有3家电厂，其发电过程较为干净，对环境污染较少。由于国家支持天然气发电，琥珀也可算是国策受惠股。不过，投资者要留意，琥珀过去盈利表现波动，08年盈利倒退43%，保荐人预测今年盈利增长85%。中长线而言，投资者宜观望未来业绩；短线方面，港股若出现较大调整，对新股气氛也有影响。投资者跟炒影子股要谨慎行事，因为过去1个月环保概念股升幅大幅跑赢大市，其中中国风电(00182)及中国电力新能源(00735)升幅更近倍(见表三)，现价再追入这些股份，风险较高。

　　下半年新股 寻宝要精挑细选

　　霸王掀起新股潮序幕，市场对新股热潮渐渐升温，市传不少重头戏如集资规模巨大的农业银行及恒大地产，预计会在今年年底前陆续上市。另外，中国最大的建材制造商之一的北京金隅亦计划来港上市，原本打算去年上市的山东民企志高空调，亦于本周招股。

　　今次新股热潮处于热身阶段，建议读者不宜“渔翁撒网”认购，因为今年上市的新股中，有不少是原本打算去年上市，最后因为金融海啸而告吹，趁今年新股热潮升温，再卷土重来上市。由于去年外围环境较差，公司业绩可能已打折扣，故今次新股潮质素较为参差，读者要寻宝宜精挑细选。事实上，今年上半年有13只新股上市，以升幅计算，只有个别的新股较为显著，撇除和记电讯(00215)及宏霸数码(00802)，当中有10只股份均在招股价以上，4月份上市的银基集团(00886)仍然潜水，而表现最好的是兴业太阳能(00750)，录得2.86倍的升幅。虽然大部分新股现价高于招股价，但升幅并不显著，目前与往年新股大热时，新股首日挂牌股价升近倍的“新话”，相信仍有一段距离。

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