建行还乡 年内圆梦

　　在2005年海外上市功成名就之后，建行（0939.HK）决定衣锦还乡。

　　记者近日获悉，2007年6月14日～15日召开的建行董事会将审议建行A股上市计划。如果一切顺利，建行将在年内实现其股份公司成立之初就在筹划的A股蓝筹之梦。

　　一位深资投行人士告诉记者，建行此次A股发行的规模可能与中行（601988.SH，3988.HK）相当，约为其现有股本数的3%。

　　发行规模与中行相当

　　建行A股上市目前尚无确切的时间表，据消息人士推测，“2007年年内”是现在可以预期的最为准确的时间。

　　按照程序，上市方案在经董事会批准45天后，才能提交股东大会审议。然后还要将上半年经

　　一位资深投行人士告诉记者，建行此次A股发行的规模可能与中行（601988.SH，3988.HK）相当，大概不超过其现有股本数的3%。筹集的资金量有可能超过中行。

　　问及未来建行可能的发行价格，投行人士表示，从港股的历史走势看，“建行的股价一直高于中行和工行（601398.SH，1398.HK）”。不过，未来市场认可的发行价格还要详细核算。

　　2007年6月6日，建行、中行、工行的H股收盘价分别是：4.68元港币、3.8元港币、4.09元港币。

　　公告显示，工行全球发售的发售价为每股H股3.07港元，首次公开发行A股的发行价为每股人民币3.12元。在经港元与

　　业内人士分析：由于建行A股发行期有可能已接近年底，发行后的税后利润不可能有大的增加，因此，股本回报率将会有所摊薄。但同时，由于每股净资产还能增加，因此，不会对现有股东利益造成大的损害。

　　上述人士认为，只要发行价格高于每股净资产，就能实现每股净资产的提高。

　　提高资本充足率

　　与其他银行相比，建行的A股回归之路，在外界看来似乎有些扑朔迷离。

　　“事实上，建行H股和A股的上市路条是同时获批的”。但是，建行并没有像工行一样，选择“A+H”二地同时上市。

　　消息人士告诉记者，建行当时早有回归之意，但来自投资银行的意见却认为，其时（2005年10月）回归A股时机并不合时宜。

　　“采取A+H发行模式的问题在于，A股主要由散户投资者组成，机构投资者的进一步发展壮大需要一定过程，二级市场对大盘的承受力有限。如（建行）在香港和内地两地上市，将可能导致失去境外上市的最佳时机。”最终，建行决定先在H股上市。

　　在海外上市后的相当长一段时间里，建行一直在寻找回归A股的契机。对于“外方股东不支持建行回归A股”的说法，知情人士表示，“可以负责任地说，这种情况根本是子虚乌有的猜测”。

　　“目前看来，时机成熟了。”该知情人士表示，建行回归A股完全是公司根据自身要求择机而动，与上级主管部门的倾向与偏好无关。

　　上市的另一个作用是有助于保持未来几年银行经营扩张对于资本充足率的要求，而且可以为日后配股、增发开辟一个新的融资平台。

　　从建行自身需求看，目前其核心资本充足率已经从2005年的11.08%下降至2006年的9.92%。

　　记者同时还了解到，建行有意向中国银行间债券市场成员发行不超过400亿元人民币的次级债券，期限不少于十年。其中在港发行规模大概在50亿元左右。知情人士透露，此次债券发行募集的资金也将主要用于提高资本充足率。“当前利率处于上升通道，正是发债的好时期。”