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摄影/康亚风 制图/鲁嘉
投行人士解密上市闯关细节
“建行成功上市的经验将对中行、工行等上市极具参考价值，也为未来的银行业上市项目和中国金融业的深化改革和持续发展奠定了一个良好的基础。”在建行正式挂牌上市的前一天，摩根士丹利亚洲的董事总经理兼中国投行业务主席吴长根这样表示。从6月17日，建行与美洲银行正式联姻开始到今日整整133天中，建行上市的最后冲刺颇为惊心动魄。
聆讯提出两大质疑
6月17日，建行与一直以来入主呼声最高的花旗集团分手后，与美洲银行“闪电联姻”。当天夜里，担任建行上市财务顾问的中金公司和摩根士丹利赶赴香港，开始与投资者的沟通。
据一位知情投行人士介绍，9月8日，港交所上市委员会对建行进行了非正式上市聆讯，提出两大质疑：一是审计抽样调查的呆坏账数据是否足以使投资者全面评估风险；二是三家保荐人与建行关系过密，缺乏独立性。一时间，国内风言建行IPO时间将可能延期。建行行长常振明等一班人马急赴香港与港交所协调。9月22日建行通过港交所正式聆讯。
全球推介答疑解惑
9月28日，建行上市的主承销商之一中金公司在香港举行机构投资者推介会，并全面启动全球路演。据参与其中的一位投行人士透露，投资者提出了各种风险疑问，例如“中国的宏观经济是否能够持续”、“资产质量和风险管理如何控制？”“资本回报率是否能得到保证？”“公司结构治理能否在短期提高？”建行高层与承销商设计了压力测试，向投资者分析了中国经济的前景。同时，他们将建行新老贷款分开，说明独立集中的风险体制。路演期间83.7%的下单率说明了国际投资对建行的信心。
根据承销商提供的资料，亚洲92.5%的投资者下单，而欧洲、美国投资者下单率也分别达到了86.7%和75%。按客户类型划分，有32%为机构投资者，19.5%为公司，而个人(包括小企业和零售散户)占29.8%。
本报记者 庄士冠
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