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雨润香港招股 祝义才与外资股东对赌(图)


http://finance.sina.com.cn 2005年09月21日 01:48 每日经济新闻

  江苏首富祝义才旗下雨润食品集团(1068.HK)昨日开始在香港公开招股,公司原先计划今年7月份招股,但由于当时香港市场新股纷纷跌破招股价,且很多基金经理在休假,因此推迟了上市日期。

  此次正式招股,雨润计划共发行约4.161亿股,国际配售和公开发行各占90%和10%,招股价区间为每股2.85港元至3.7港元,相当于11倍至14倍预测市盈率,共集资11.86亿-15.3
9亿港元。该股将于本月23日(本周五)定价,10月3日在主板上市,高盛及国泰君安为此次上市保荐人。

  在雨润上市后,大股东Willie Holdings(祝义才持有该公司93.41%的股权)持股比例为53.47%,战略股东高盛持股比例为6.75%。鼎晖投资及新加坡政府投资公司持股比例分别为3.65%及3.46%(未计算行使超额配股权部分)。

  值得注意的是,雨润与部分战略投资者之间还有一份“对赌”协议,形式上与蒙牛乳业(资讯 行情 论坛)(2319.HK)相似。招股书显示,部分战略投资者获得一定比例的认沽期权,如果雨润今年盈利未能达到2.592亿元,战略投资者有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持股份。

  2004年蒙牛上市前,也曾与三家外资股东:摩根士丹利、鼎晖投资和英联投资签订过一份被称为“千万豪赌”的协议,即蒙牛要在未来3年内年盈利复合增长率达到50%,否则蒙牛管理层就必须将所持7.8%的公司股权,即7830万股转让给大摩等外资股东。

  2004年蒙牛销售额为40亿元,按照复合增长50%的目标,就是说2006年蒙牛的销售额要达到120亿元,纯利在5.5亿元以上,销售额增长200%,谈何容易。

  但是,今年4月份蒙牛以一份优异的年报让外资股东知难而退,由于业绩表现超出预期,三名外资股东以无偿转让价值约为600万美元的可换股票据为条件,提前终止了这份与蒙牛的“千万豪赌”协议。

  从雨润目前的盈利状况来看,公司达标的难度明显要比当时的蒙牛低。资料显示,雨润去年全年及今年一季度盈利分别为1.69亿元及9424.9万元,毛利率分别为14.6%及15.2%。而且,祝义才此前预期,雨润今年全年的纯利将不少于3.5亿元,较去年增长逾1倍,派息率将不少于纯利的25%,远远超过外资股东的要求。

  江苏首富已手握两家上市公司

  雨润集团是内地大型肉类产品供应商之一,现有“雨润”和“福润”等多个品牌。公司此次上市集资主要用于扩大肉类加工产能和收购土地使用权,以及作为公司的营运资金。

  公司创始人兼大股东祝义才是江苏首富,2004年福布斯内地富豪榜排名第41位。雨润上市后,将是祝义才控制的第三家上市公司。三年前,祝义才便收购了香港上市公司东成控股(资讯 行情 论坛)(0735.HK);2004年11月份,雨润集团下属江苏地华

房地产开始举牌南京中商(600280.SH),几次收购行动之后,江苏地华持南京中商23.17%的股份,成为第一大股东。

  分析人士认为,内地消费概念股从来不失基金捧场,而雨润的业务类型也是基金偏爱的,因此国际配售被足额认购的问题不大。另外,高盛作为公司股东也是一大卖点,市场预期外资入股会提高公司的管理水平,因而给予该股较高的评价。

  

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