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□ 记者 张柏松
昨日，来自基金经理的消息称，中国第三大消费电器零售商——上海永乐家用电器有限公司计划本周一在香港发行IPO，发行规模达1亿美元，该公司名称在香港上市将改为天堂电器。
此前，该公司董事长陈晓表示，因为资本市场的原因，永乐将推迟上市时间。永乐电器是中国大陆仅次于国美和苏宁电器的第三大家电连锁巨头。成立于1996年，去年营业额约159亿元。目前永乐在全国拥有140多家分店，公司计划今年在全国的分店达到200家左右。
藉IPO提升竞争优势
据悉，此次永乐上市的保荐人之一的摩根士丹利在该公司拥有27%的股份，折合4.56亿股。在发行IPO之后，预计摩根士丹利的股权将稀释到21%。分析人士认为，香港上市是永乐实现海外上市的第一步。在竞争对手苏宁、国美相继通过上市解决扩张所需资金瓶颈后，永乐借道摩根士丹利也迈出了实质性的一步。未来家电连锁的竞争将由人力资源的竞争过渡到资金实力的比拼。
立足于中国大都市的国美、苏宁和永乐三家家电连锁巨头，去年已经从资本市场累计融资超过4亿美元。去年永乐也已经向投行摩根士丹利私募了5000万美元的资金。去年国美电器在香港上市，筹资3.38亿港元。而苏宁也在国内证券市场融资4900万美元。2002年至2004年，这三家私营的家电连锁分店数量扩大了一倍至500家。这对于消费者来说无疑是个好事，但对于家电零售商来说，则意味着营业收入和利润的压力都在加大。
竞争激烈拉低收益
零售商都在追逐高速成长的国内市场，中国城市的家庭人均可支配收入，从1996年到2004年之间翻了一番，达到了9422元，折合1165美元。而根据国家信息中心的数据，去年家用电器和消费电子产品的销售额达到了640亿美元，过去六年中，每年的成长率达到14%左右。声像产品如电视和DVD约占了市场的25%。
瑞士信贷第一波士顿说，电器零售行业的销售收入正在以加速度下滑，原因是家电巨头竞争异常激烈。根据中国连锁业联合会的数据，大零售商的连锁店2003年增长了30%，2004年增加了48%，而总体的年收入的增长速度则从2003年的53%下滑至44%，另外，作为关键指标的每平方米年收入，在2004年同比下降了23%至28100元，而薪资、房租等则同比增加了4%-13%。
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