这边讲一些交易制度，重要的是先讲一下无负债结算，每天收完市以后交易所会对每一个投资者和每一个会员就有结算，像股指期货里面的结算价，就是每 天最后一小时按照成交量的加权平均价，按照这个价格给每一个投资者计算盈亏收益分析，如果你赚了钱，比如说我赚了一手和约的钱大概20万，我可以在当天利用这个来提款。而且期货中可以利用浮盈来加仓，这个优势大家需要注意一下。

　　然后是大户持仓报告制度，大家知道在股指期货中是今年四月份上线，监管部门对风险监控非常严格，它为了防止出现操纵行为，它特地设置了这么一个 制度，使得它手下所有的期货公司会员，包括大资金量的保护，特别特有席位的客户，一旦他们的行为超过了他们控制的范围，上面是非常严格的，这样以来从很大 程度上避免了期货像前一段时间，我记得7月份有一次橡胶(37320,1510.00,4.22%)的暴跌。我顺便给大家讲一下，那次盘中出现了非常特别的情况，据说原因就是有期货公司的高管，他们做庄控制期货多头，后来被证监会查处，这样期货暴跌就非常正常了。所以说大家在股票中可能很注重分析庄家的种种行为，但是在股指期货中这方面的忧虑会少一些。

　　我这边说简单一点，适当性制度，就是说进入市场的话，大家需要具备一些条件，一个是比较完整的商品期货交易经历或者说是股指期货交易经历，这里面要求的资金 量，自然人的资金量要达到50万，法人的话要达到100万，还要具备期货基础知识等等。这边是股指期货交易的结构，可以这么说，中金所是金融期货交易所旗 下有三种会员，一种是交易结算会员，就像招商期货和很多期货经纪机构，它下面会下达投机或者保值等等各种客户。还有一些全面结算会员，就像少数的金融机构，它也是包括一些经纪机构，旗下会为会员和客户进行结算。我们刚才说了期货需要每天进行结算，这个结算的资格旗下的结构控制，控制全面结算会员，他可以对客户和会员进行结 算。还有一种是特别结算会员，是一些按专门结算的单位，它专门为我们的交易会员进行结算。

　　众多新浪网友对这个信心不会很陌生，今天我要提醒大家一下，在股指期货中通常情况下下单界面不是很复杂。但是我想提醒大家注意的是，股指期货中 由于大家看到盘口会比股票剧烈的多，它的波动范围也要很广。通常情况下一个趋势形成或者说一条趋势线的突破激活之后，期货盘口的随动性很大，也有投资者问我和股指期货 和现货它的关联性很高，然后在行情波动的时候到底是股指期货跟着现货走，还是现货跟着股指期货走，这个意见现在还没有统一的答案，有人认为股指期货在先， 因为它是预期性，它的价格发现功能。所以说股指期货会引领大盘沪深300的走势，还有一种观念认为现货引领股指期货，为什么呢？因为现货永远是股指期货的 标的，我个人的观点跟大家分享一下，到底谁先动，有的时候是期货先动，有的时候是现货先动，在随动的时候，也就是说趋势确立之后，大家看到一些小的调整，调整 之后现货可能还要考虑一下，在股指期货中它会率先发动，而且幅度要更大。然而在行情的逆转过程中启动阶段，比如说做了一个底部之后，现货要告诉股指期货， 现在我们要突破，这个时候现货一定要给股指期货树立一个标杆。所以说在顺势的时候大家怎么操作，看到股指期货顺势成功了，我们看到这个趋势没有结束，同样 的话我们的现货会缓步跟上，这是从期货对现货的指导作用。

　　还有一个就是在启动的时候，一旦现货先发出一个信号的冲破，那么期货将会在短短的两三分钟之内，甚至说一分钟之内发生一个随动，随动的幅度可能 会很大。如果这样的情况产生，大家可以明显的看到当天的盘口，在这样的情况下，现货告诉期货和约说我要上扬，大家这个时候立即在盘口上抢单进去，需要大家的反应 速度，大家的抢单速度很快。

　　因为做PPT的同事可能认为股指期货领先于现货，大家可以看到这是股指期货跟现货两者的对比图，蓝色的是沪深300，灰色的应该是期货和约，其 实这个图告诉我们很多，大家看到底部，如果一个局部振荡确认以后现货往往会比期货现行逆转，在逆转过程中大的底部趋势确认之后现货往往比期货更优先。大家 可以看到上升的趋势，期货和约的幅度通常比现货要大，而且它的速度也更快一些。这个是现在真实环境中期货和现货之间的相关度是99.69%，也就是说现在 的环境中，不存在出现那么高的不正常的差价或者是比价，这样会在现在真实的环境中被众多的套利交易所所消化。所以说为什么期货出来了，对套利交易确实是很 好的，我记得在十月份出现了一段价差达到140点和160点，这之前的价差通常是在20点到60点之间，最大的时候也没有超过60点，然后有些投资者 在超过60点之后，他就满仓去做套利操纵，这就属于对风险的管理非常缺乏经验，结果后来这个价差达到100多点，因为他进去会出现强制平仓，这样他就会强制出现亏损。

　　股指期货中技术分析的比重要占的比股票更高，这里面可能是50%左右，如果大家完全不看基本面，因为很多股票基本面出问题了。不知道大家968煤气化那天停牌了，说它好像重组，那天我也没有看新闻，我就说他好短期有机会，目前已经达到了20个点左右的收益，说明什么问题呢？就是说当时的传闻或者说基本面方面 的东西有很多并不可靠，不管你是基本面分析，一定要让自己坚守一个东西。

　　如果说杠杆给了我们更高的收益，它给了我们更高的风险，因为有时候在股票当中也是，这个趋势告诉我们它剩下来会有99.9%的概率发生上扬。如 果我们观测到这样的信息之后，我们能做到最好的就是把满仓砸进去，我们赚了20%。期货也是这样的，我们通常会采取加60%到70%的仓位，一旦它上扬 20%我们会获取更高的收益，杠杆是这样用的，而不是用来赌博的。所以说单笔交易占投资比例或者说这些条条框框，大家知道并且遵守肯定是没有问题的。但是 大家一定要知道什么时候给它加杠杆，什么时候不给它加杠杆。在前一段时间，我清楚的记得当时一个客户跟我说，现在他调整上升到上面跌下来，到50%出现横盘，在不久前出现了一个突破，他在那天阳线的时候他说我可以买了，我说你买没有问题，他说这个时候加杠杆，你这个加杠杆到底有多大的把握。首先第一条前期大家可以看到顶部上面的成交量非常大，当时情况在底部下沿10%左右，从这点加杠杆上升的空间就非常小了。什么时候加杠杆，十一来的那一波加杠杆，因为突破趋势而且成交量在说明盘 口在激活，被激活之后我们在这一天加杠杆，大家可以想一下这个时候的收益率，期货的杠杆如果大家善用时会给大家的投资提供非常优秀的预期，时间差不多了， 我这边就先讲到这里。

　　提问：

　　我没玩过期货，你刚才说盘口有突破，能举个例子吗？

　　刘畅：

　　因为期货和股票如果作为跟市交易的话，你的突破的定义往往就是价格远离形态的上边界和下边界，要根据品种而定，一个是幅度问题，一个是突破之后 的次数，也就是说收盘价脱离形态边界的次数。因为我们大家平常所说的会在突破之后产生，这个时候如果我们看到平台上边界三角形突破，这个时候它的幅度又 有，它的次数又有，我们完全可以界定这波的突破是成功的，有机会的。

　　提问：

　　我想问一下如果初次去尝试股指期货的话，你是建议做一个投机者还是套期保值或者是套利。

　　刘畅：

　　你的问题是作为一个目的是什么样的人，应该怎么做，你现在问的目的都不明确，你不明确你到底是投机者、还是保值者还是套利者，所以说先分清楚自己的立场，如果你 是投机者的话，那么再谈论下一步的问题，我如何进入这个市场，一个是资金怎么分配，一个是你进入的点位介入的时机，一个是方向，一个是加不加杠杆。

　　提问：

　　从四月份到现在套利的机会大概是什么样的频率在出现。

　　刘畅：

　　套利的机会不多，真正出现的还是后来我说的到100点以上的时候，前期的话如果你频繁的做套利风险会很小，以它作为主要投资方式没有问题。但是真正出现大幅盈利的情况比较少，整体来说风险也会很小。

　　提问：

　　一开始你说指标，对这个你怎么看？

　　流畅：

　　之前我有朋友也在私募，他当时就认为指标这个东西是可以做出来的，因为在很多突破的前期，包括行情启动的前期，我们可以看到像RSI，很多机构 在操作盘口的过程中，也会有一些解密的软件，包括说用收盘价、开盘价来做，所以说在这个程度上，我也不好在这里说什么，毕竟也有很多人用指标用的很好，但是如果一旦盲目崇拜指标的话会陷入其中，而往往最经典的跟市理论和为了趋势理论，才是我们跟市交易者应该去把握和关注的。

　　提问：

　　我想问一下，如果是短期交易风险比较大，你建议用什么方法能够减少风险。

　　刘畅：

　　一个就像你刚才说的初次进入的话，对期货市场不太熟悉的话坚决不要隔夜持仓。如果你在这个市场上有一定的经验之后，你的问题，就是我刚才说的加 不加杠杆的问题，如果我一旦确立趋势完全可以给它加杠杆，所以你问仓位到底是多少，完全没有一个明确的答案。在需要加杠杆的时候加杠杆，在不确定的时候杠杆一定要谨慎的用。