7月10日机构异动股解密评级参考(3)

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　　估值参考：水井坊 开拓白酒全新市场 目标价被下调 (优于大市)

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　水井坊(600779)公告08 年上半年净利润应同比增长50-100%。中银国际预计，其08年上半年每股收益同比增长100%左右至0.28 元，基本符合市场预期。其中“水井坊”品牌系列酒销售的增长是公司收入增长的主要来源。

　　另外值得关注的是，Diageo 目前持有全兴集团43%的股权，可能增持工会持有全兴集团的6%股权，将持股比例提升至49%。管理层持有全兴集团51%的股份，而Diageo 可能再通过增持2%的股权成为全兴集团的控股股东。Diageo 将尽力协助水井坊进行国际市场推广和夜场消费的酒类新产品的推出。预计08 年经Diageo 出口的销售额同比增长90%至3,000 万人民币。通过Diageo 的白酒出口将成为今后公司另一个主要收入来源。

　　考虑到白酒板块整体估值的下滑，基于白酒业务09 年25 倍市盈率和房地产业务的贡献，中银国际将目标价格由38.90 人民币下调至30.00元人民币。维持“优于大市”评级不变。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐