多重利空逼宫金融股

　　新浪财经讯 受政策面持续暖风刺激，周一沪深两市高开高走，沪指收报3761点，涨67点，这或许让市场期待的“红五月”行情成为现实。然而金融股今日却整体走弱，午后曾一度拖累沪指失守3700点。截至收盘，金融指数下跌0.84%，成为盘中唯一翻绿指数。那么，究竟是什么原因促使金融股逆势下探呢？

   融资融券期望落空

　　五一放假前，市场曾传出融资融券相关政策会在假期出台。然而五一过去了，利好却没有兑现。今日券商股整体表现低迷，国元证券大跌3%顶跌金融板块，太平洋和宏源证券跌幅均超过1%。

　　虽然融资融券的推出在市场预料之中，但正式试点尚需时日。据了解，启动融资融券试点还缺乏两项前提条件，第一项条件是试点候选的券商接受证监会现场评审，第二项条件是拟试点券商与中国证券登记结算公司、上海证券交易所的信用资金交易平台完成系统测试，而要完成这两项前提条件则需一个半月的时间。

　　对此，证监会有关负责人近日表示，证券公司开展融资融券的法律法规依据已基本完备，证监会将按照市场实际需要情况，适时、有步骤地推进证券公司开展融资融券业务，节奏上需要一个试点到逐步推开的过程。

   市场将迎来银行限售股解禁的高峰期

　　5月份解禁压力集中在中旬。5月上旬A股解禁市值122.72亿元，中旬则高达1886.84亿元，下旬缩减到298.47亿元。5月份解禁量超过1亿股的就有9家，其中交通银行、中国联通解禁量较大，分别为132.43亿股、10.6亿股，这两家公司的解禁日期均集中在5月中旬。解禁量占公司总股本比例较大。交通银行解禁比例均超过30%。

　　可以看出，5月份的解禁大户是银行股。解禁市值前两名是交通银行、浦发银行，合计解禁市值1567.87亿元，占全月解禁市值总额的73%。

　　值得一提的是，到6、7月份，限售股解禁市值会降至1000亿元甚至更低，但从板块角度看，银行股的解禁仍风起云涌。除了刚刚有限售股解禁的工商银行和中信银行股外，5月和6月，浦发银行、交通银行、华夏银行、深发展A和民生银行都将有一批限售股上市流通，合计解禁规模为163.23亿股，市场将迎来银行限售股解禁的高峰期。

    同时，继中信证券和海通证券增发完成、国元证券调整增发方案后，东北证券周一公告表示，该公司拟向特定对象非公开发行A股1.5亿股至3亿股，募集资金不超过100亿元。这将成为上市券商中第四家增发募资的券商。

　　银行业一季度业绩暗含隐忧

　　2008年一季度，银行业资产质量保持平稳，但准备金计提明显下降。除民生、交行不良贷款余额基本持平外，上市银行基本上实现了不良贷款的双降。在准备金覆盖率充足的情况下，信用成本稳中趋降，建行、招行、浦发、民生、兴业、中信当期准备金计提下降明显。

　　资金成本上升和逾期贷款增加是银行股一季度业绩的主要隐忧。定期存款占比提高和存款重定价加大了资金成本上升的压力，这可能会带来未来几个季度净息差的下降。从民生、交行、浦发等公布的数据看，逾期贷款季度环比有所增加；尽管逾期贷款并不一定会转化为不良贷款，但表明宏观调控的影响开始显现。

    中金公司认为，对宏观调控的担忧与业绩快速增长之间的矛盾将使2008年银行股呈现波段性行情，业绩公布前后或者市场对宏观调控担忧的减弱是银行股表现的时间窗口。2007年低基数效应将使2008年一季度成为银行业绩增长的高点，而中报前后通胀的翘尾因素将开始放缓。伴随着1季度业绩落下帷幕，银行板块在6月底前的1-2个月内将相对平静。