锡业股份：抓住机遇 提高产销 持有

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　　异动原因：

　　上半年取得优异业绩，报告期内实现营业收入36.89亿元，同比增长89.48%；实现净利润25，986万元，同比增长684%，若与经按新会计准则调整后的2006年半年度净利润4516万元相比，同比增长475%，实现每股利润0.484元，净资产收益率也达到13.13%。同时，公司预计前三季度业绩较上年同期增长250%-300%。

　　投资亮点：

　　(1)锡业股份抓住市场价格稳步向好的机遇，通过实行购销联动,加快新产业规模化进程，全力加快深加工产品市场开拓，各项目建设顺利推进，并成功发行6.5亿元可转换债券，公司销售收入、产品产量、经营业绩均大幅度增长。

　　(2)展望下半年度，由于锡业股份产品40%用于出口，从7月1日起新的

出口退税政策将使公司的锡材及锡

化工产品出口退税率调低，预计将使公司2007年度的利润减少约2300万左右，同时人民币的不断升值也将对公司盈利产生不利影响。对于这些不利因素，公司表示，技术进步及严格管理已使得单位产品成本不断降低，提高了产品

竞争力，下半年公司将高效率满负荷组织生产，最大限度满足市场和销售需求。

　　(3)继续加大对原料和产品市场的控制力，一方面加强原料收购与产品销售的联系互动，随时跟踪伦敦有色金属所和上海有色金属网锡锭价格变化，适时调整收购策略，加大二次原料收购，提高自产原料的比例；另一方面将继续推进深加工产品市场拓展，努力创建大营销新格局。

　　风险提示：

　　1、 美国次级债影响造成锡价波动。 2、 国家出口政策的影响。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师李伟峰认为：公司再融资募集资金的投放项目按计划进行，这些项目若按计划顺利建成投产，将极大增加公司的矿源开采量，扩大公司产能，为公司的进一步发展提供保障。第一目标价位62元。

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