天鸿宝业：关口蓄势 有望走高 跟踪

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　　异动原因：

　　近期国信证券认为考虑到公司基本面的本质变化、项目储备多、盈利能力的大幅度提升、北京奥运会等因素，我们认为按08年45倍-50倍的动态PE给公司估值是可以接受的，则对应股价76元-85元，维持“推荐”的投资评级。

　　投资亮点：

　　(1)预收款：公司06年底预收账款达36794.27万元，较06年初36804.23万元变化不大。

　　(2)土地储备丰富：公司拥有100多万平米的土地储备，可以满足未来五年开发的需要。公司的项目所在的北京和天津房地产市场在未来几年内将继续保持快速的发展趋势。06年8月公司与北京城市开发集团有限责任公司联合以13.2亿元竞得朝阳区东坝乡住宅及配套项目用地。该项目位于北京市东五环东侧，朝阳区东坝乡单店。用地性质为住宅及配套，土地面积504900.9平方米。

　　(3)实力大股东：北京天鸿集团与北京城开集团合并重组，组建为北京首都开发控股(集团)有限公司。天鸿宝业将从天鸿集团与北京城开的合并整合中受惠，从而迎来更加快速的发展机会。

　　风险提示：

　　依据天鸿宝业所发布的年报，2006年天鸿宝业主营业务收入仅4000多万，比去年同期下降89%；净利润仅691万，同比下降73%。2006年，天鸿宝业向大股东转让了国奥投资有限公司股权，取得实际转让收益5415万元，如果扣除这部分非经常性损益后，公司净利润比去年同期下降215%。

　　投资建议：

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