天然碱：银行免息 稳步发展 关注

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　　异动原因：

　　天然碱07年战略发展目标是立足于乌审召和蒙大两个工业园区，培育新利润增长点。同时公司以1000万元受让内蒙古蒙大新能源化工基地开发有限公司10%的股权。

　　投资亮点：

　　(1)公司产业结构初步形成了有机和无机并存，天然气和天然碱化工为基础，新能源化工为主导方向，多极支撑的产业格局。通过股权置换、增资扩股等方式，公司增加了对内蒙古博源联合化工有限公司的持股比例，由年初30%增至目前的51.2%。

　　(2)内蒙古博源联合

化工有限公司100万吨甲醇项目和本公司另一控股公司内蒙古苏里格天然气化工有限公司18万吨甲醇形成了规模效应，有利于增强市场竞争力，并将成为公司新的利润增长点。

　　(3)公司地处亚洲最大的鄂尔多斯盆地天然气田正计划投巨资建设管网,介入西气东输工程,并利用当地气价低廉优势开发甲醇等化工产品。甲醇是多种有机化工产品的基本原料和重要溶剂，也是一种清洁燃料，用途较为广泛，有着良好的市场前景，项目符合国家产业发展政策。

　　风险提示：

　　1、国家计划将每年逐步上浮天然气价格，公司将面临生产成本增加的不利影响。

　　2、公司投资的甲醇项目，预计将于2007年建成投产，虽然在投资前进行了严格的可行性分析，但由于项目建设周期长，市场波动快，在项目建成投产时可能由于原材料价格上涨、市场变化等因素导致达不到可行性分析中的预期水平，从而对公司业绩产生不利影响。

　　投资建议：

　　中山

证券分析师胡文毅认为：公司通过重组资产质量已经有较大的提高，公司未来经营情况有望稳步发展。第一目标位16元。

　　相关板块：

　　化工板块