桂东电力：携量上攻 冲击涨停 关注

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　　异动原因：

　　桂东电力日前披露半年度报告,公司在1月至6月份枯水期仍然获得净利润同比增长18%佳绩.此外,获得河池化工5800万元还款以及参股14.84%的国海证券半年度净利润大增,均给桂东电力半年报增色不少.公司称,因上半年公司水电厂流域来水不均匀和偏少,使公司自发电量同比有所减少,但由于公司增加了两个控股公司新建电站机组电,令公司总的自发电量仍有所增加.1月至6月份,公司实现售电量10.38亿度,同比增长29.88%;主营收入4.37亿元,同比增长39.59%;净利润4613万元,每股收益0.29元.

　　投资亮点：

　　1　公司属于水电行业，是国家“

　　2　　随着国家实施开发西部战略政策的不断推动和公司电网覆盖区域的经济不断向前发展，由此将带动电力需求的增长。

　　3　公司控股子公司投资建设的两个水电厂及一些小水电将陆续并网发电，由于这些新建水电站均由本公司管理,电量上本公司电网销售,预计到2006年底，公司控制的总装机容量将达到30.395万千瓦(不含母公司)，比现有控制的总装机容量翻一番，其中权益装机容量将达到22.0785万千瓦，发电能力将大幅提高。预计2006年将新增自发电量3亿多千瓦时，2007年将再增加自发电量3亿多千瓦时，这将大大降低公司的购电成本，对公司效益和现金流的增加以及未来的发展都将起到积极的作用。由于水电发电成本较低，未来公司的竞争优势将不断增强。

　　风险提示：

　　1　水电企业的最大不确定因素就是气候因素，如果降雨不均匀或天气持续干旱，将会使公司成本较低的自发电量减少，需要增加成本较高的外购电量来保证电力供应，将会导致经营成本增加，效益受到影响。

　　2　公司电网区域内及周边地区存在广西电网和许多小型水电生产企业，可能会形成与公司竞争的局面。

　　投资建议：

　　三元顾问李伟峰认为公司属于水电行业，是国家“十一五”规划提倡清洁能源和大力发展的产业，建议逢低适当跟踪关注，第一参考目标位40元。

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