恒生电子：携量上攻 多头发威 跟踪

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　　异动原因：

　　目前公司证券业务合同订单充裕，一方面很多券商交易系统出现了难以承受交易量增长过快的现象，急需改造，2007年这部分需求依然旺盛；另一方面，保证金第三方存管的推行近期给公司带来了大量的订单。尽管单个合同的收入并不大，由于第三方存管的推行要求年内完成，基本上公司的原有客户均需要进行相应的系统升级，预计今年合计给公司带来的收入将非常可观，并且合同的毛利较高。

　　投资亮点：

　　(1)公司是一家以证券、银行、基金等行业应用软件开发为主营业务的民营高科技企业。在国内证券行业应用软件开发领域占据了领先的地位。

　　(2)公司的主要产品在市场上占有优势，包括各大

商业银行总行及全国600多家省、市级分行和全国80多家证券公司、1100多家证券营业部使用公司产品。采用公司证券交易管理系统的券商就已逾1000家，约占营业部总数的46%，还拥有600多家银行用户和100多家电信用户；公司在基金行业应用软件领域市场份额达70%以上，在基金行业最为核心的几项应用系统上，公司的市场份额保持在80%以上。在

封闭式基金中，其软件占有率达到了100%。

　　(3)由恒生公司规划、设计及实施的全国第一个全省高速公路联网收费系统---浙江省高速公路联网收费系统的联网总里程数超过1500公里。

　　(4)公司致力于中国行业应用软件及整体解决方案的研发，推进行业信息化建设，是中国著名的金融、证券、基金、期货、CTI、交通行业软件

开发商，也是电信、电子政务、安全、软件外包等领域重要的软件开发商和系统集成商，服务网络分布于全国28个省、市地区。软件外包业务已评为全球离岸外包供应商100强。

　　(5) 06年12月以2400万元受让武汉鑫茂实业有限责任公司持有的长江证券500万股股权，占其总股本比例为0.24%，受让价格4.8元/股。

　　风险提示：

　　1、公司所处行业受经营环境影响，客户IT系统需求及支付能力出现下降，业务竞争更趋激烈，给公司业务开展带来了一定的困难。

　　2、公司业务对国内金融市场依赖较大，面临单一市场风险。

　　投资建议：

　　三元顾问公司李伟锋致力于中国行业应用软件及整体解决方案的研发，推进行业信息化建设，是中国著名的金融、证券、基金、期货、CTI、交通行业软件开发商，建议适当跟踪关注留意。第一参考目标位25元。

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