沈阳化工：产能居前 业绩增长 关注

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　　异动原因：

　　我国重要的化工原料生产基地之一，主导产品以氯碱为龙头，形成了烧碱、盐酸、液氯、聚氯乙烯树脂、农药等产品链。其中，聚氯乙烯树脂、气相法二氧化硅、氯化石蜡等优势产品的产能位居全国第一位，产业竞争力度强。

　　投资亮点：

　　(1)通过持续扩产公司主导产品特种聚氯乙烯(糊树脂)，最终达到12万吨/年生产规模，形成亚洲最大的糊树脂基地。并以13万吨丙烯酸项目竣工投产和开工建设50万吨催化热裂解两个国债贴息项目，完成产品和运行结构的调整，提高公司综合竞争实力。

　　(2)公司控股88.74%的沈阳石蜡化工有限公司在

成品油价格倒挂的情况下，抓住四季度原油降价的有利时机，加大外购油处理量，科学组织生产，精心操作，提高收率，同时强化内部管理，深入开展降本增效活动，积极争取汽柴油自销指标，各项指标大幅提高。

　　(3)综合考虑外部竞争环境和公司实际生产能力，公司董事会确定的2007年的主要经济指标为主营业务收入60亿元，主要产品产量：烧碱18.3万吨、糊树脂12.6万吨、丙烯酸丁酯10万吨、原油加工量58万吨、环氧丙烷3.8万吨。

　　风险提示：

　　1、

石油价格的上涨将使子公司沈阳石蜡化工有限公司经济效益受到一定的影响。

　　2、随着城区城市化进程的不断加快，对公司环保治理提出了新的课题。

　　3、主导产品中的氯碱生产大都为采用老的生产工艺，产品陈旧，牌号单一。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师岳从忠认为：

　　石油化工行业总体呈现了良好的发展势头，受国际

原油价格持续高位的影响，石油链产品及成品油价格高位攀升，公司新项目的投产为公司未来经营打下了坚实的基础，具有一定中线投资价值。第一目标位15。8元。

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