美克股份：冲击涨停 看高一线 关注

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　　异动原因：

　　控股子公司美克国际木业(天津)有限公司在天津投资新建餐桌椅工厂和即将注入公司的美克国际家私(天津)有限公司扩建的一条卧房家具生产线在07年下半年投产。上述项目达产后新增产值4亿元。预计07年达到设计产能的25%，贡献收入1亿元，08年将基本达产。上述项目的投产将使停滞不前的家具制造业收入恢复增长。

　　投资亮点

　　1、零售业务的扩张依然是公司营收增长的最强驱动今年上半年公司营业收入增长了24.78%。从分部收入看，对营收增长贡献最大的依然是零售业务。今年上半年，家具零售业务营收达到2.53亿元，增长了77%多。主要得益于子公司美克美家家具连锁有限公司在国内的扩张。06年美克美家新增店面2家，而今年上半年在深圳、长沙、南京、北京和广州又新开了5家连锁店，使美克美家连锁店数达到22家。一方面，原来开业店面逐渐打开市场，销售增长，另一方面，新开店面也会贡献部分收入增长。

　　目前，

　　与零售业务相比，家具制造的收入则保持了相对平稳的增长。07年上半年，该项业务收入3.07亿元，仅增长了1.8%。主要是公司在目前的餐厅组合

　　2、毛利率提高由于家具零售业的毛利率比制造业务高出许多，因此公司毛利率水平近几年持续增长。

　　今年上半年综合毛利率达到36.04%的高水平。然而由于期间费用也出现大幅攀升，公司营业利润仅有10%的增长。营业利润率仅有4.4%，而去年全年则超过5%。

　　3、家具制造收入将随产能投放而大幅增长

　　近两年，公司销售能力大于生产能力，产能遭遇了瓶颈。为此，公司的控股子公司美克国际木业(天津)有限公司在天津投资新建餐桌椅工厂。即将注入公司的美克国际家私(天津)有限公司也扩建了一条卧房家具生产线。预计上述项目达产后新增产值4亿元。两个工厂将于今年下半年开始贡献收入，预计07年达到设计产能的25%，贡献收入1亿元，08年将基本达产。上述项目的投产将使停滞不前的公司的家具制造业收入快速增长。

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