华星化工：农药企业 迅速崛起 关注

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　　异动原因：

　　公司已经掌握了天然气到草甘膦生产的整个工艺技术，并在重庆化工园区注册成立了独资子公司，得到安徽和重庆发改委的大力支持，获得了天然气指标，工厂的建设正在积极地筹划中，目前处于土地平整及工业设计规划中。

　　投资亮点：

　　(1) 公司草甘膦产品的毛利率较低，系因该产品为新建项目，目前尚未完全达产、未形成规模效益所致，待二期工程投产后，随着产能扩大，该产品的毛利率将有较大幅度提升。

　　(2)公司提高了主导产品杀虫单、新增产品草甘膦等产品的出口量，实现了主营业务收入的较快增长。

　　(3) 公司是国内最大的杀虫单(双)生产与出口基地，具有一定的专业与规模优势，核心产品杀虫单(双)等杀虫剂系国内防治水稻害虫的主要品种，随着国家加强对农产品行业的扶持力度，公司将迎来新一轮的发展机遇。

　　(4) 公司利用自有资金309.91万元，投资于草甘膦二次工程项目，截止2005年12月31日止该二次工程项目已累计投资535.78万元仍在实施阶段。

　　风险提示：

　　1、 公司面临的主要困难是主要原材料价格大幅上涨，导致生产成本上升，影响了公司产品的盈利能力。

　　2、随公司销售规模的进一步扩大，市场拓展费及运输费用增加导致营业费用增幅较大，公司经营业绩受到一定的影响。

　　投资建议：

　　公司已投资于草甘膦二次工程项目，该项目正在实施阶段，若今后顺利投产将有望推动业绩进一步快速增长。第一目标价位：19。5元。

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