西藏天路：关口蓄势 挑战前高 留意

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　　异动原因：

　　国都证券调研后认为，定向增发完成后，公司将成为西藏水泥行业巨头，而公司依托资源优势向矿业开采行业进军将极大提升公司价值，并给与公司一年内目标价格应在28元至31元之间，给予其短期推荐、长期"A"的投资评级。

　　投资亮点：

　　(1)矿业资源概念：公司将高起点组建西藏天路矿业开发有限责任公司，注册资金2亿元,公司占55%的股份。目前公司正就拟涉入的矿产勘探权与西藏地质矿产部门积极协商。西藏是我国矿产资源极为丰富的地区，储量大且品位很好。根随着西部大开发战略的不断实施和青藏铁路的投入运营，西藏将成为矿业投资的热点地区。

　　(2)税收优惠：公司从批准成立之日起，按15%税率缴纳企业所得税。公司控股子公司西藏天路邛崃水业有限责任公司从投产之日起，在5年内按所得税实际征收额全额奖励企业，2004年收到所得税奖励补贴收入102.65万元。

　　(3)区域领先地位：公司主要承担西藏自治区内的公路、桥梁的建设任务。近年来公司公路及桥梁施工能力、工程施工质量、公路建设市场占有率、高等级公路施工市场占有率、工程机械设备的先进程度及拥有量在西藏自治区内一直处于领先地位。“

　　风险提示：

　　1　随着西藏公路建设市场的开放，区外有实力的企业不断进入西藏，致使西藏的公路建设市场竞争不断加剧。

　　2　公司的主营业务为公路工程施工，公司承建的所有工程都是由国家投资的项目，国家资金能否按时拨付对公司的主营业务收入有着至关重要的影响。

　　投资建议：

　　公司主营业务为公路工程基础设施的建设，"十一五"期间国家将继续加大对西藏基础设施建设的投资力度，为公司的发展提供了良好的外部条件；建议持有为主。第一目标位18.5元。

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