沙河股份：加速拉升 看高一线 持有

　　顶点财经

　　异动原因：

　　作为目前业绩出色的小盘地产龙头，在深圳沙河实业集团入主后，沙河股份(000014)主业已完全转型为房地产，旗下拥有大量廉价而来的土地储备，尤其是公司在深圳华侨城以西紧邻深南大道的黄金地段拥有超过110万平米的土地目前已是价值连城，不但拥有广阔的土地升值空间，更是公司未来发展的重要战略性资源。

　　投资亮点：

　　1、公司2006年新开工面积20万M2，包括世纪假日广场项目10.3万M2和新乡世纪村项目9.7万M2,销售面积3.6万M2，实现销售收入3.35亿元。

　　2、长沙项目拆迁工作取得突破性进展，目前已完成拆迁总量的96%，合同倒地70%，为项目的尽快施工创造了有利条件；新乡世纪村项目一期已于2006年10月正式开工。

　　风险提示：

　　1、公司一直以银行融资为主的单一融资渠道，面临资金紧张的压力，过度依赖银行信贷和中、短期贷款为主的不确定风险。

　　2、在国家减少土地供给，实行招拍挂，控制信贷给规模较小的

　　投资建议：

　　国家加强了对房地产行业的调控力度，将给公司带来很大的经营压力；由于房地产项目结算的不均衡性，预计公司07年进入结算的项目相比06年大幅度减少，这将对公司07年业绩产生一定影响。中线机会有限，建议暂时持有，第一目标价21元。

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