西山煤电：屡创新高 中线看好 持股

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　　异动原因：

　　西山煤电是我国的炼焦煤龙头企业，主营煤炭的生产与销售，在国家整顿煤炭行业生产之后，公司业绩始终保持稳定状态，主营业务收入不断增长。目前煤价上升势头强劲。由于炼焦煤资源稀缺，同时下游的钢铁行业和焦炭行业保持较快的增长，预计公司炼焦煤价格未来将保持平稳上升趋势。

　　投资亮点：

　　1、HRS产品：公司拟参股太原和瑞实业有限公司，投资不超过7000万元人民币，占出资比例的40%-49%。主要建设年产4万吨HRS复合解堵剂项目。HRS产品潜在市场巨大，不但可以使现有油田增产，而且可以使过去由于成本过高而废弃的大量石油井复活，恢复生产。更为重要的是，该项技术的应用还可以使我国已探明的约50亿吨低品位石油储量得到有效开发。

　　2、炼焦煤基地：我国最大的炼焦煤生产基地，主要产品肥煤和焦煤，属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种，主要用户为宝钢、

　　3、资源储备：公司主要煤种为肥煤和焦煤，可采储量约13.32亿吨。集团公司井田面积3276平方公里，保有储量326亿吨，现有25对矿井和16座洗煤厂，年生产煤突破6000万吨，焦煤产量4000多万吨。到2010后煤炭产量交达到1亿吨，力争占到全国焦煤产量的一半。公司大力发展煤化工和离柳焦化厂等焦化基地，延伸煤-焦-气-化、煤-电-铝-材两条产业链，实现煤炭资源的综合开发利用。

　　风险提示：

　　1、煤炭价格走势主要取决于煤炭供需变化、煤炭运力情况、税收、

　　2、随着矿井服务年限的延长以及开采深度增加，可能发生断层、涌水及其它地质条件变化，运输环节增多，成本压力增大，影响和制约公司效益的进一步提高。

　　投资建议：

　　随着我国宏观国民经济形势仍将向好，煤炭需求将继续保持旺盛增长势头，仍将呈总体偏紧局面；公司主营煤炭的生产与销售，在国家整顿煤炭行业生产之后，公司业绩始终保持稳定状态，主营业务收入不断增长。建议中线持有，第一目标价37元。

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