兖州媒业：区域垄断 面临重估 参与

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　　异动原因：

　　公司是华东地区最大煤炭生产商，持有澳大利亚澳思达煤矿，荷泽能化公司96.67%股权，及投资陕西省煤矿项目的谈判，将使储量增加19.3亿吨，还收购济宁2、3号煤矿和煤炭运输专用铁路资产，年产300万吨的赵家楼煤矿将于今年投产。去年生产原煤3605万吨，同比增长4.0%。今年一季度生产原煤907万吨，同比增长0.7%，经营业绩保持平稳的增长。

　　投资亮点：

　　(1) 公司大股东兖矿集团已成为我国第一家自主研发、掌握煤制油核心技术企业，并已进入正式实施阶段，煤制油产能200万吨目标预期将在2008年建成，到2020年全国形成3000万至5000万吨油品生产能力。兖矿集团已承诺将在合适时机让公司参与该项目，值得注意的是，公司所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估，潜力较大。

　　(2) 公司是国内唯一一家在境内外上市的煤炭开掘企业，在国内行业中处于龙头地位。兖州煤业是地处华东地区，它的地理和区域优势比较明显，而且华东地区的交通运输是比较发达的，在这一点上它可能有一些其他企业所没有的地理优势。

　　(3) 随着新建项目逐渐投产，公司煤炭产量将进入快速增长期，预计2007年、2008年煤炭产量分别为4200万吨和5210万吨，同比增长16.54%和24.05%。2010年公司煤炭产量将达5690万吨，较2006年增长57.88%。

　　风险提示：采矿权到期，有重新购买的可能；长壁开采年限有限，改变开采法成本可能增加。

　　投资建议：

　　煤炭板块拥有地域垄断优势，今日再创新高，上升空间已经打开，可继续持股参与。

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