粤电力A：构筑双底 看高一线 留意

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　　异动原因：

　　公司是广东省最大的独立发电商，区域垄断优势相当突出，05年首次煤电联动使公司新增收入2.5亿元，随着第二次煤电联动的即将出台，公司电价上涨将直接引发业绩爆炸性增长。公司还积极进军新能源领域，其投资的广东惠来石碑山风电场是国家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一，也是全国最大装机容量的风力发电场，同时，公司还开发了南澳东部风力发电项目和粤电湛江风力发电项目，从而尽抢我国风力发电的无限商机，因此公司的新能源题材极其强大。

　　投资亮点：

　　1、装机容量：2006年，公司已投产可控发电装机容量4300MW，权益装机容量为3486MW。完成可控装机发电量253.19亿千瓦时，占广东省发电量的10.3%；完成权益发电量200.28亿千瓦时，上网电量186.84亿千瓦时，同比分别增长3.14%和2.89%。

　　2、风力发电：公司参股30%的广东惠来石碑山风电厂装机容量为10万千瓦，06年已部分开始运转发电。另外，公司与控股股东粤电集团的全资子公司超康投资公司组建粤电湛江风力发电公司，进行风力发电项目开发。该项目预计规模为49.3MW，投资概算4.18亿元，公司占70%股权。

　　3、泛珠三角概念："泛珠江三角洲区域"经济合作给公司带来了契机，公司将大力开展南方电力市场内的项目开发与合作，其中参股成立了以开发云南省内中小水电为主的临沧云投粤电水电开发有限公司和开发煤电联营项目的威信云投粤电扎西

　　风险提示：

　　公司年报指出"因燃料供应国政策问题，存在奥里油供应中断风险，公司正抓紧推进该项目'油改煤'改造研究工作"。

　　投资建议：

　　公司斥巨资2亿元参股阳光财产保险，共持有18.8%股份。由于公司持有的是阳光财险的原始股，相对于中国人寿近30元的招股价，公司的该项投资可谓增值空间巨大。建议逢低跟踪关注，第一参考目标位13元。

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