浦发银行：量价齐升 再创新高 跟踪

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　　异动原因：

　　本公司经初步测算，预计2007年中期净利润较上年同期增长50%以上，具体财务数据将在公司2007年半年度报告中进行详细披露。原因：2007年上半年公司各项业务健康发展，贷款、中间业务等稳步增长，营业收入增长较快，各项营业支出得到合理控制。

　　投资亮点：

　　1、公司联合法国安盛投资管理有限公司，上海盛融投资有限公司共同发起设立浦银安盛基金管理有限公司的相关事宜已获得中国银监会批复，浦发银行将持有浦银安盛51%的股权，给公司后期的发展带来较大的想象空间。

　　2、花旗银行持有公司4.20%股份，根据公司与花旗达成的《战略合作协议》、《战略合作第二补充协议》，花旗承诺帮助公司在五年内成为一家优秀的商业银行，并将继续增持浦发银行股份至19.9%，双方还将进一步加强信用卡业务合作，使公司信用卡系统对客户的服务达到行业领先水平。

　　3、内资银行所得税率基本在33%左右，营业税为5%，还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革，随着“两税合一”的启动，有望降低公司的税款，从而增加公司的盈利能力。

　　4、随着公司的增发，公司净资产将增加约59.08亿元，预计06年末资本充足率为9.2%，核心资本充足率为5.7%。本次增发新股有利于公司在资产规模和业务规模进一步扩张的基础上实现利润增长，从而产生良好的经济效益。

　　风险提示：

　　1、2006年12月11日以后我国金融业全面对外开放，外资银行凭借其先进的经营理念以及在服务、产品、技术、人才各方面的优势，加快业务拓展，同时国有商业银行股份制改革取得了阶段性成效，通过注资、改制、重组、上市等途径，治理结构、风险控制、市场拓展、盈利能力等各方面都有了长足进展，因此国内商业银行将面临较大的竞争格局。

　　2、2005年，国内经济运行的波动、人民币汇率形成机制的改革和利率逐步市场化，对公司的风险管理提出新考验。

　　投资建议：

　　花旗银行持有公司4.20%股份，根据公司与花旗达成的《战略合作协议》、《战略合作第二补充协议》，花旗承诺帮助公司在五年内成为一家优秀的商业银行，建议可关注为主。第一目标位45元。

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