深南电A：加速上攻 多方发力 持有

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　　异动原因：

　　深南电朝环保型企业迈进。近期，该公司减污节能工程---“油改气”项目正式投产，循环经济工程---移 动供热项目同步启动。该项目是深圳市政府重点支持和承诺项目。在投产仪式上，深圳市市长许宗衡表示，推进循环经济发展，切实落实节能减排工作是目前国家宏观调控的重点，项目“为推进节能减排，发展循环经济起到了良好的示范作用”。据介绍，深南电“油改气”工程建设目的重点在于节约能源，减少大气污染。项目共涉及4台燃油机组，2006年初开始动工，截至目前，两台燃机已先后实现使用天然气满负荷24小时连续运行，另外两台燃机计划分别于2007年5月中旬及年底之前完成改烧天然气的技术改造。

　　投资亮点：

　　1、2005年度，公司累计完成发电量514,508.09万千瓦时，同比增长37.52%，再次刷新了公司年发电量的历史新记录。实现主营业务收入303,068.20万元，同比增长24.58%。

　　2、2006年广东省经济将在去年高达12%增长率的基础上继续保持快速、稳定的发展。全省用电需求将达2,996亿千瓦时，同比增长约12%；最高用电负荷需求4,950万千瓦，同比增长12.1%。继续面临严重缺电的形势。如此强劲的电力需求，为公司各发电企业积极争取发电量营造了有利的局面。

　　3、

　　4、由深南电(东莞)公司投资建设的两台套燃气--蒸汽联合循环发电机组，至2006年3月13日晚正式投入商业运行。

　　风险提示：

　　1、电煤和燃油价格上升趋势难以避免，将直接增加公司的生产成本。

　　2、随着国家主管部门电价改革、西电东送、上大压小等政策的深入实施，行业形势日趋严峻，市场竞争日益激烈。

　　投资建议：

　　受益于电力行业及珠三角地区经济的持续高速增长，公司近年来业绩呈现良好的稳定增长势头；随着装机容量的进一步增大，公司仍有望保持一个稳定的增长，建议持有为主。第一参考目标位8.5元。

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