长江电力：关口震荡 创出新高 关注

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　　异动原因：

　　上海电力近日公告称,中国长江电力股份有限公司受让上海华东电力发展公司持有的上海电力(600021)10%股权事宜已经完成过户登记手续.这意味着,长江电力已经正式接替华电发展成为上海电力的二股东.收购上海电力股权,符合长江电力的发展战略,有利于改善长江电力电源结构,提高其在上海地区的市场份额。

　　投资亮点：

　　1、公司是我国目前最大的水电上市企业，拥有独特的水电资源优势，目前拥有的三峡水电开发权几乎可以视为永续性的，而三峡水电资源几乎是公司专属资源。

　　2、水电作为清洁

能源，可再生能源，在未来的电力市场竞价上网格局中拥有优先上网的天然优势。而公司作为成长性良好的水电行业龙头，发展空间极为广阔。3、2006年10月公司以现金10.6亿元收购了广州发展实业有限公司所持广州控股11.189%股权。长江电力收购广州控股意味着公司启动了投资收购外部优质发电资产、拓展电力业务的发展战略；预计广州控股电力业务收入在2007年将有大幅度的增加；将为公司带来一定收益。

　　4、2007年2月14日公司发布重大投资公告，以31亿元入股湖北能源集团，占有其45%的股权；公司通过此次投资，为整合长江流域水资源、创造五库联合运行的协同效益奠定了良好的基础。

　　风险提示：

　　1、公司目前电源结构单一，发电生产与长江来水密切相关，来水的不确定性及季节性波动和差异对公司电力生产及经营业绩均会产生重要影响。

　　2、由于水利枢纽库区环境保护、移民安置区的经济发展和社会稳定问题越来越受到重视，未来可能会出台政策加大相关扶持力度，这可能会在某种程度上提高水力发电企业的成本。

　　投资建议：

　　公司为目前我国最大的水电发电企业，由于主要原料为长江天然来水，生产成本较低；而国民经济和电力需求的快速增长为公司提供了良好的市场环境，建议适当关注留意。第一参考目标位17.5元。

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