国脉科技：强势不该 仍有空间 持有

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　　异动原因：

　　2007年7月12日国脉科技公布2007年半年报：每股收益0.4012元，每股收益(扣除)0.4015元，每股净资产4.9451元，净资产收益率8.11%，加权平均净资产收益率8.46%，扣除非经常性损益后净利润26797758.63元，主营业务收入105032532.27元，净利润26781864.85元，股东权益330084370.69元。公司预计2007年前三季度净利润比上年同期(净利润：19,263,834.37元)相比增长50%-80%。业绩变动的原因：市场竞争能力增强，市场份额增加，综合盈利能力增强。

　　投资亮点：

　　1、国脉科技是一家为电信运营商提供电信网络技术服务及系统集成业务的专业第三方电信服务提供商。公司的主营业务是为电信运营商提供整套解决方案，包括电信网络技术服务和系统集成业务，由于电信网络技术服务毛利很高，公司将其作为核心业务。

　　2、公司的大部分业务在

　　风险提示：

　　1、公司客户集中度较高，主要利润来源-电信设备系统维护业务和电信咨询业务亦来自这三家客户。如果他们改变与公司的合作关系，公司的电信设备系统维护业务和电信咨询业务不能持续获得，则将对公司的业务和经营带来不利影响。

　　2、目前公司股份由六名自然人股东持有，公司的第一大股东陈国鹰与第二大股东林惠榕为夫妻关系，合并持有公司76%的股份，如果陈国鹰等股东利用其控股地位，通过行使表决权对公司的人事、经营决策等进行控制，可能会给其他股东带来一定的风险。

　　投资建议：

　　公司的软件业务的主要客户为福建电信、广东电信及福建省地方税务局等。系统集成的主要客户为福建移 动、福建电信、福建省地方税务局、航天信息股份有限公司等。由于业务主要集中在福建地区，今后公司的成长性将取决于业务能否向省外成功拓展。可以继续持有，第一目标价85元。

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