长航凤凰：重心上移 看高一线 关注

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　　异动原因：

　　近日公告称，公司计划投资逾4亿美元建造10艘远洋散货轮，投资1.5亿元人民币新建10艘长江散货船，此举将为公司增加运力远洋散货71.38万吨及长江散货5万吨。造船使用资金主要采用自有资金、银行贷款及期租融资，公司拟向8家金融机构申请总额为48.3亿元的授信额度，其中包括前期已取得的15.3亿元授信额度，新增授信额度33亿。

　　投资亮点：

　　1、资产重组：中国长江航运(集团)总公司成为第一大股东，长航集团置入公司的基本上是其干散货运输业务的整体资产。包括各类货轮、拖轮、驳船等营运船舶1,224艘，载重吨184万吨，加上拟租赁上游的船舶资产，投入运营的总船超过1,500艘，载重能力超过230万吨。居国内内河航运企业之首。

　　2、主营转变为内河跨省际散货运输及国内江海干散货运输。新主业是长江上唯一能满足沿线大客户的大批量、装卸机械化程度高、长距离运输需求的企业。07年2月，公司拟投资建造六艘5.73万吨散货远洋船舶。公司将委托渤海船舶重工有限责任公司建造6艘57300载重吨级散货船，其中4艘船合同价25460万元/艘，2艘船舶合同价25367万元/艘，6艘船舶合同价合计15.26亿元。

　　风险提示：

　　2007年原油将进入相对的高价时期，国际形势的不稳定性使市场的可预测性降低，同时国内监管力度进一步加强，炼化产品价格市场相对稳定，公司不得不消化大幅增加的原料成本，也相应地削弱了产品的利润空间。

　　投资建议：

　　通过大规模资产置换，公司成为长航集团下属干散货航运资产整合的平台。公司业务来源稳定，规模优势明显，未来长航集团还将继续给与公司扶持，业绩增长潜力巨大。第一目标位12元。

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