皖能电力：参股券商 强势特征 关注

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　　异动原因：

　　参股国元证券，而国元证券正积极准备借壳上市。国元证券目前是一家地方综合类证券公司，主要业务集中于经纪代理业务、投行业务及证券自营业务，目前公司已成为创新试点证券公司之一。截至去年9月30日，国元证券已拥有35家证券营业部及20家证券服务部。S*ST化二前期召开临时股东大会，其将以新增股份吸收合并国元证券，国元证券原股东每持有国元证券1元的注册资本可换取北京化二0.67股新增股份。

　　投资亮点：

　　1、公司的控制人为安徽省

能源集团，是经省政府批准设立的大型一类国有投资经营性公司，是全省集资办电、能源产业权益的代表。截至06年底，集团总资产145.22亿元，净资产60.87亿元，除持有本公司股权外，还持有

马鞍山、淮南、安庆等地发电公司股权，发电装机权益容量达185.3万千瓦(不含在建和拟建电力项目)，与股份公司的规模基本相当。为解决同业竞争的问题，与股份公司的资产整合应是合理预期。

　　2、公司持有当前市场热点题材证券公司的股权：其中占国元证券股本的7.34%，占华安证券4.54%，短期内公司股价与主业无关。国元证券正积极准备借壳上市，股权投资收益可以预期。同时集团公司电力资产规模与上市公司相当，资产质量也大致相同，具体实施层面有较大的不确定性。

　　风险提示：

　　公司地处华东腹地，但与江、浙、沪三省市相比，安徽省经济相对落后，同时省内新建机组速度较快，远远超过了省内用电增长水平，加剧了外送电市场的竞争，公司整体经营外部环境不容乐观。另外公司的部分机组装备落后，现役直属的5台机组单机容量小，能耗高，人员负担重，严重拖累了公司的效益。

　　投资建议：

　　相比同样参股国元证券的皖维高新，公司的比价优势明显。该股经过前期的充分整理和蓄势，目前进入新一轮上攻阶段，有望再创新高，投资者可关注。

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