南京医药：震荡蓄势 挑战新高 关注

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　　异动原因：

　　平安证券综合研究所杜冬松看好南京医药(600713)强大的药品批发零售体系、正逐步建立和完善现代化物流配送体系、药房托管工作的广阔市场前景、公司极具挖潜力的财务状况，以及药品批发零售行业的整合给企业带来的巨大投资机会。预计公司2007-2009年每股收益分别为0.225元、0.335元和0.432元。鉴于公司良好的成长性，维持"推荐"的投资评级。

　　投资亮点：

　　(1)公司是医药分销业典型的并购扩张企业，2000年开始探索"药房托管"南京模式。2007年公司业务将全面转型，依托南京模式重新改写医药产业价值链；公司产业地位大大提升，盈利模式从获取药品差价和供应商返利微利盈利模式，转向家电连锁式具有定价能力的盈利模式。

　　(2)公司控股的南京同仁堂药业有限责任公司是全国56家重点中药厂之一，被内贸部授予"中华老字号"的荣誉称号，南京同仁堂生产的丸、散、膏、丹、酒等剂型近500个品种，其配方、制药技艺、质量要求与北京同仁堂一脉相承，产品蜚声国内外。

　　(3)公司通过重组并购等多种方式，形成了跨地域、覆盖人口达2亿的市场网络平台和现代药品物流体系，经营规模已达50亿元，终端客户覆盖率超过35%，成为华东地区最重要的医药采购供应中心。2002年分别与合肥医药公司、合肥医药站合资组建南京医药合肥天星公司和南京医药合肥天润公司；又控股了在福州市场占有率达70%的福州同春药业集团公司，形成了覆盖苏、皖、闽三省的市场销售网络。

　　(4)公司在全国医药商业企业销售100强中位居第四位，在05年中国医药企业100强中位列十三，公司综合实力在国内名列前矛。

　　风险提示：

　　由于医药市场的竞争异常激烈，特别是医药流通领域新的业态发展迅速使竞争更加激烈，受

　　投资建议：

　　公司作为一家大型的医药流通企业，在医药物流产业上具有传统的竞争优势，建议适当关注留意。第一参考目标位18元。

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