s*st酒鬼酒：重心上移 机会浮现 低吸

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　　异动原因：

　　公司不仅具备2万多吨的白酒生产能力,还拥有2000亩工业用地、480多亩商业用地及3万吨基酒。480多亩商业用地位于吉首市的最佳地段，每亩土地平均价格在50万元左右，市场价值约为2.4亿元左右；而3万吨基酒，成本价值约5亿至6亿元，市场价值约为15-18亿元。2006年12月15日随着酒鬼酒法人股的拍卖成功，中糖集团成功入主，企业改制和大股东占款问题顺利解决，酒鬼业绩的拐点已经来临。中糖重组后公司资产质量的改善，经营机制的有效提高，加上公司原有的资源、品牌优势，有望成为新一轮高端白酒市场竞争的领跑者。

　　投资亮点：

　　1."酒鬼酒"是国内极具中华民族文化内涵的高档白酒品牌，在香港、台湾、澳门地区及东南亚国家有较高的声誉和市场竞争优势，海外市场发展前景十分广阔。

　　2.公司主导产品酒鬼酒传承湘西悠久的民间传统工艺，依托湘西独特的自然地理环境和地域文化资源，香型风格在中国白酒界独树一帜，是中国高档"文化礼仪白酒"的典型代表，"酒鬼"

　　3.重组后的酒鬼酒公司有较大的股东背景优势，同时，公司全面完成了企业改制工作，原国有身份员工全面进行了身份置换，人员包袱轻，可以建立全新的企业管理制度。

　　负面因素分析：

　　1.公司流动资金十分紧张，而产品市场仍处于恢复当中。

　　2.公司财务风险较高，资产负债率较大。

　　投资建议：

　　给予该公司强烈推荐评级。酒鬼酒重组成功，业绩拐点确定，有望成为高档白酒市场新的生力军。预计2007年、2008年该公司的EPS分别可达到0.70、1.62元，加上当前未股改含权预期，我们预计该公司6个月每股合理的价值为34.80元(未除权)，给于强烈推荐的投资评级。

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