深发展A：主力发威 一度涨停 跟踪

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　　异动原因：

　　深发展2006年中正式整合推出"供应链金融"服务，至今进步显著。去年该行贸易融资客户和业务量均录得50%的成长，全年累计投入近3000亿资金发展供应链金融业务，而不良率继续维持在百分之一以内的优异水平，有力促进了该行公司业务"面向中小企业、面向贸易融资"的战略转型。

　　投资亮点：

　　股改的顺利通过，打开了深发展资本补充的瓶颈，规模增速有望加快。认购权证若能在6月底7月初发行，那么第一批权证有望在07年底前行权；公司董事会也通过了发行80亿次级债和80亿混合资本债券的议案。

　　预计07年底资本充足率将超过8%，从而08年深发展能够重新获准开设分行，规模增速也有望加快，我们将08年贷款增速从原预测的21%调高到了27%。

　　历史不良贷款处置加快，资产质量进一步提高。公司将打包拍卖14.2亿元损失类不良贷款，同时我们预计东直门项目15亿不良贷款有望得到处置，因此处置不良贷款进程超过预期。同时，新发放贷款的资产质量良好，不良率继续保持在较低的水平。中金公司将07年和08年的不良贷款比率分别从6.34%和5.12%下调至5.69%和3.88%。目前深发展已经对东直门项目提取了5亿元的拨备，如果15亿元贷款能完全收回，则增加08年税前利润和税后利润分别约5亿元和3.75亿元，相当于目前预测的11%。不过该项目具体能收回多少贷款还在双方谈判过程中。

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