冠福家用：过关夺寨 量能理想 持股

　　顶点财经

　　冠福家用的差别化市场战略、品牌及技术优势使得公司充分把握住国内日用陶瓷市场的机遇。冠福家用依托"五天"统一商号，在渠道上具备竞争优势，商业连锁业态的快速增长将带动公司实现快速扩张。凭借"家用品+分销商"战略，冠福家用将打造成家用品领域的苏宁电器。

　　投资亮点：

　　1、公司主营业务是日用陶瓷等家用品的开发、生产和销售。经过多年发展，公司先后开发了日用彩瓷、耐热瓷、骨锂瓷、轻质瓷、半瓷、青古瓷和高档瓷7大瓷种，年产日用陶瓷产品9000余万件。据统计公司日用陶瓷产量、销售收入和主要利税指标均居于同行业前3位，在国内市场上，公司日用陶瓷产品占有率居于行业领先地位。

　　2、在成本方面，2004年公司通过改进生产方式和烧成方式，减轻原辅材料和燃料价格上涨带来的成本压力，2005年公司加快窑炉改造，降低了烧成成本，因此公司毛利率保持较高水平以及上升趋势。

　　负面因素影响：

　　1、公司是家族型企业，本次发行前，林福椿及其子林文智、林文昌、林文洪分别持有公司25.33%、15.16%、14.23%、13.92%的股份，合计持有公司68.64%的股份，本次发行上市后，林氏父子仍为公司实际控制人。林福椿在公司任董事长，林文昌任副董事长，林文智任董事兼总经理，林文洪任监事，此外，林氏父子还在本公司控股子公司任职。林氏父子若利用其控制地位，通过行使表决权及管理职能对公司经营决策进行控制，可能对公司和其他股东的利益带来一定风险。

　　2、公司产品最终主要是通过连锁超市、卖场等零售终端进行销售，由于零售终端要求的结算期较长，随着公司销售规模的扩大，也形成了较大规模的应收账款。2003年至2005年，各期末应收账款账面价值分别为4,048万元、4,795万元、6,968万元，分别占当期主营业务收入的28.46%、21.91%、24.74%；2006年6月30日，公司应收账款账面价值达到8,326万元。公司存在产生坏账的风险。

　　综合评述：

　　在国内市场上，公司日用陶瓷产品占有率居于行业领先地位，但由于市场竞争仍较为激烈，公司的产品定价能力还不是太强，主营收入的增长主要依靠销售量的扩增，今后的业绩基本维持着稳中有升的趋势。

　　相关板块： 次新股板块

　　本文为顶点财经www.topcj.com原创，转载请注明出处和网址