7月4日机构异动股解密评级参考(3)

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　估值参考：鄂尔多斯 依托丰富自然资源 主业逐步转型 (买入)

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　以羊绒制品起家的鄂尔多斯(600295)正在实行主业转型。目前来看，羊绒产品仍然是公司主要利润来源。由于公司原绒品质高，而且产量占世界原绒资源的1/4以上，因此其羊绒制品在世界市场上占有极大份额，因此单纯依靠增大市场份额已经无法、也很难提高公司的羊绒业务利润。因此在这一方面，公司通过塑造品牌，提高羊绒制品品质和直接销售成衣等模式，来延长羊绒制品的生命周期。名通过压缩外销比重、提高内销比重；打造营销网络、突出品牌优势来维持羊绒业务的盈利能力。不过受到人民币升值、原材料价格上涨以及人力成本上涨的额影响，近两年羊绒制品贡献利润不会有大幅度的增长。

　　正因如此，公司开始利用资源优势发展硅铁业务。目前公司通过投资控股的鄂尔多斯电力冶金公司60%的股权介入硅铁业务，并有可能利用鄂尔多斯地区丰富的煤炭资源大力发展煤化工业务。由于硅铁是粗钢冶炼和镁冶炼中重要的添加剂和冶金原料，近几年随着金属镁市场的发展，硅铁业务也拥有了较好的市场前景。另外，金属硅的下游产品，如电子硅、多晶硅等业务，公司也有意通过控股等方式涉及。不过整个转型尚待时日，同时大规模的转型也有可能带来大规模的融资需求。海通证券预计，公司未来可能还要进行两次融资。其中包括增发新股和发行可转债。

　　综合以上，海通证券分析认为，公司利用现有羊绒业务和丰富自然资源完全有能力逐步实现转型，预计08、09年业绩可能继续维持较高增长，首次给予“买入”评级。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐