歌华有线：关注稳健发展和成长价值

　　歌华有线（600037）(行情，资讯)07年上半年实现主营业务收入、营业利润及净利润同比分别增长8.91%、1.41%和22.88%。净利润高于收入增长主要原因是：07年上半年所得税全免及数字电视推广导致折旧和员工成本上升，导致主营业务成本增3300万元，其中折旧费用增1800万。

　　公司上半年注册用户数为334万户，累计已推广

数字电视73万户，预计今年北京数字电视用户达到120万户。付费电视频道、北京电子政务工程和奥运工程将成为公司下半年业绩增长的主要驱动因素。公司已确定重点向产业链上下游纵向发展，开拓全程全网业务，适度横向扩张的战略。另外，垄断性的行业竞争环境、巨大的成本优势和每用户收入的增长潜力使中国有限电视运营商应享受充分溢价。

　　联合证券分析师罗鹏巍预计公司07、08年每股收益0.41、0.52元，08年动态市盈率为60倍，但基于

中国有线电视行业的独特优势、市场整体估值偏高、公司业务稳定，现金流充裕、仍然有众多利好未兑现等因素，所以谨慎地给予“增持”评级。