鞍钢股份：成长迅速 继续看涨 持有

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　　异动原因：

　　鞍钢股份目前钢产量为1600多万吨，是我国三大钢铁公司之一。公司产品的原材料来自于集团内部，这大大节省了生产成本。公司铁矿石的80%来自集团矿山，现在集团按照我国铁矿石到岸平均价的90%提供给股份公司。未来根据中央企业整体上市精神，集团矿山资源可能注入上市公司。集团的矿石资源丰富，现已探明铁矿石储量为93亿吨，约占全国储量的四分之一，按现有生产规模(1400万吨)还可开采两个世纪。

　　投资亮点：

　　(1) 主要产品为热轧板、冷轧板、镀锌及涂镀板、中厚板、大型材、冷轧硅钢等。同时，公司在管线钢、集装箱用钢、汽车板、造船板等方面具有国内领先优势。公司的大部分产品毛利率均在20%以上，综合毛利率保持国内领先。

　　(2)

自主研发实力突出。早在去年0公司开发的国内最宽规格的1900mm管线钢卷板试制成功并供货，X100管线钢通过评审，成为国内首家具备生产X100管线钢的生产厂家；高强度的冷轧汽车用钢开发取得了重大突破，成为德国大众全球采购的重要汽车板供应商等。

　　(3)设备国产化固定资产投资成本低：公司的机械设备基本上实现了国产化，从而使固定资产投资成本比采用进口设备生产线的同行低了50%左右。此外，公司优势产品大多为管线钢、汽车板、造船板等各类畅销高端板材，产品升级使公司有效规避了钢铁行业周期的风险。

　　风险提示：

　　1、 国家

宏观调控影响，行业景气度有所下降，同时激烈的市场竞争为后市走势带来不确定性。

　　2、 上半年，在出口数量连创新高的情况下，政府在3个月内连续4次出台抑制钢材出口的政策，大幅减少

出口退税率并对部分钢材产品实行出口许可证管理。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师李伟峰认为：

　　鞍钢股份品种齐全，产业链完整；毛利率领先，盈利能力突出。第一目标位29。8元。

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