东源电器：上半年业绩表现符合预期

　　东源电器（002074）(行情，资讯)中报显示：上半年主营收入1.58亿元，同比增长34.2%；净利润1471万元，同比增长30%。其中最重要的开关柜业务同比增长25.5%；开关的销售收入同比大幅增长108%，但在收入结构中比重仍偏低，只有10.5%。从地域分布看，江苏省内收入占比为 69.6%，估计下半年情况将会改善，省外收入比重将上升至50%。

　　10月份公司募集资金投向的新厂房即可投入使用，对07年的收入增长也有一定的积极影响。上半年公司综合毛利率从去年同期的30.6% 下降至27.0%，一定程度上表明当前产品的确面临较大的市场竞争压力，此外，一些原材料如铜的价格波动也对毛利率有所影响。估计随着一些项目的收入确认以及新产品（12KV超大容量真空断路器和中置式铠装开关设备、110kV真空和SF6断路器等）收入占比的上升，下半年毛利率水平应有所回升。中报披露，公司拟收购苏州天利电器有限公司，如果收购成功，公司中压配套能力将显著增强。同时公司就与沈阳工业大学、

浙江大学共同开发新型风力发电设备的项目有望于近期达成合作开发。

　　国信

证券分析师彭继忠认为，公司07年上半年表现符合预期，估计下半年收入和盈利状况将优于上半年。预计07-09年每股收益分别为0.42、0.58、0.67元。虽面临诸如产品毛利率下降等不利因素，但发展仍处于上升趋势中，维持“推荐”的评级。