片仔癀：提价与成本控制拉高毛利率

　　片仔癀（600436）(行情，资讯)中报显示：今年上半年实现营业收入和净利润3.09亿元和5450万元，分别同比增长14.33%和31.15%。每股收益0.38元，每股经营性现金净流量为0.13元。基本符合预期。

　　公司上半年实现国内销售约7500万元，同比增长88%；实现国外销售约5100万元，同比下降30%。预计下半年国内销售的增速将有所放缓，而国外销售将会有所反弹，但国内销售规模仍将会超过国外销售。同时，公司普药销售增幅喜人，在加大营销投入以后，实现销售收入1878万元，同比增长 40%左右。此外，片仔癀产品提价和成本控制拉高综合毛利率。今年一季度，片仔癀国内和国外的销售价格分别提高13.8%和7.14%，并加强了成本控制，使得毛利率提高4.40个百分点。

　　中信证券分析师姚杰等认为，鉴于上述情况，小幅调整公司2007-2009年的每股收益至0.75元、0.87元和1.01元，对应市盈率分别为54倍、47倍、40倍。维持“持有”的评级。目标价43.50元。