粤电力A：机组利用小时有望维持高水平

　　粤电力A（000539）(行情，资讯)上半年实现营业收入48.89亿元，同比增长21.6%；实现净利润4.15亿元，同比增长13.46%。已投产权益容量520万千瓦，同比净增221万千瓦，增速74%，包含了深圳前湾LNG、惠州LNG和湛江奥里油的131万千瓦，它们分别受到燃料供应不足和供应中断的困扰，发电量不足，影响了公司的收益。权益发电量为119亿千瓦时，增速28.7%。

　　此2007和2008年广东缺电的局面业已无法改变，除非政府放缓关停进度。因此公司下属电厂2007和2008年的利用小时将维持在相当高的水平。假设煤价维持在中期水平上，公司下半年利润较上半年有较大幅度增长，主要是下半年机组利用小时较高和新机贡献。公司目前有充足的储备项目，包括省内和省外的“西电东送”项目，这一点与广东省内其他的电力公司有本质区别。另一方面，粤电集团目前的可控容量是公司的3倍，如果以公司为平台实行整体上市，将进一步打开成长空间，但在股权激励没有出台之前可能不会有明确说法。

　　安信

证券分析师张龙预计下半年靖海电厂和茂名臻能电厂将步入正轨，将成为公司利润增长的主要来源之一。08年盈利主要来自所得税并轨和 07年投产新机的全年贡献。预计07-09年每股收益分别为0.39、0.46、0.47元，看好公司的长期发展前景，但目前股价已基本反映了其未来发展。给予“中性-A”评级，合理目标价位13.8元。