万向德农：供需失衡减缓中期业绩增速

　　万向德农（600371)(行情，资讯)公布07年中报，上半年公司实现收入4.03亿元，净利润2694万元，同比分别增长12%和100%，折合每股收益为 0.17元，尽管公司净利润同比翻倍，但凭借公司11%的玉米种子市场占有率的地位，业绩增长仍旧低于预期。

　　相比去年同期，公司净利润大幅增长，得益于今年不存在长期投资计提等资产处置。但行业方面，因今年玉米种子的供给量接近20亿公斤，是需求量的2倍，整个行业毛利率相比去年大幅下降，公司玉米种子毛利率同比下降6.95个百分点，仅为27.56%。预计，玉米种子行业经历连续两三年的供大于求的不利局面后，明后年整个行业毛利率有望逐步恢复。未来公司业绩增长，除正常的行业毛利率恢复外，其他种子销售进展，尤其是另一大品种--水稻种子的突破将十分值得期待。一旦公司在水稻种子领域有所进展，将成为国内名副其实的种业龙头。公司目前正在拓展的业务延伸领域--复合肥销售，也很有可能依托目前公司销售网络获得进展。

　　光大