包钢股份：注资完整产业链实现一体化

　　包钢股份（600010）(行情，资讯)近日公告，证监会核准其向包钢集团发行30.32亿股购买其钢铁主业相关资产。同时核准豁免包钢集团因认购包钢股份发行新股而增持30.32亿股，合计持有公司3931012313股而应履行的要约收购义务。

　　随着包钢集团钢铁主业整体上市，公司不仅扩大规模，也完善了产品结构，使钢铁产业上下游纵向一体化，资产完整性大为提高。本次购买完成后，公司规模优势迅速彰显，生产能力大幅提高。钢产量由05年291.7万吨扩大到701.5万吨，成品钢材产量由05年483.1万吨扩大到587.0 万吨。整体上市后的公司主要产品为冷轧与热轧板卷、无缝钢管和重轨，相对于国内多数钢铁公司，包钢产品结构具备较强互补性，从而使公司整体盈利的抗周期性较强，在建的中厚板项目07年底投产后，公司产品结构将进一步优化。此外，

　　渤海投顾研究所认为，整体上市将大幅增厚公司业绩。未来在完成资产收购后，虽股本几乎增加1倍，但由于净利润保持在120-140%增厚率，以每股收益来看，收购完成后，增厚率保持在20-30%范围。鉴于未来钢铁行业景气度有望继续回升，给予“推荐”评级，目标价14.00元。