新世界：实施的品牌调整战略已见成效

　　新世界（600628）(行情，资讯)从07年中报业绩来看，公司主营业务收入同比下降9.81%，主要是因为控股子公司蔡同德药业有限公司没有合并报表。主营业务利润同比增长46.86%；净利润下降6.19%，但是扣除去年的2830万元的补贴收入后，公司净利润同比实际增长44.81%。

　　公司于06年以来对新世界城实施的品牌调整战略已见成效，商业毛利率同期提高将近4%达到19.62%，而综合毛利率也由去年同期的 26%提高到34%。预计未来随着新世界城品牌调整的全面完成，毛利率仍有进一步的上浮空间。公司酒店资产丽笙大酒店由于周边竞争对手的增加，使得竞争加剧，但考虑到奥运会和世博会的举行将使酒店的入住率维持较高水平，预计其业绩可基本保持稳定。杜莎蜡像馆目前经营情况依然良好，3期项目“惊叫一刻”也于 5月1日正式开业。世嘉游艺项目经营状况开始显著好转，今年1季度该项目亏损330万元，中期累计亏损缩小至220万元左右，预计年内可以实现微利。

　　中信建投分析师陈乐华认为，公司斥资1.5亿元收购的新世界城，预计该

商业地产价值将达63亿元，增值幅度达42倍。在不考虑非经常性损益和大股东资产注入前提下，公司在07-09年的净利润将分别增长22.54%、43.78%和32.76%，每股经常性收益将分别达到0.32、 0.46和0.61元，按09年39倍的市盈率定价，半年目标价23.79元，给予“增持”评级。