天邦股份：延伸产业链增强盈利能力

　　天邦股份（002124）(行情，资讯)不局限于饲料生产主业，而注重新项目盈利能力。其于7月27日、8月4-6日相继公告，已投资控股了长沙金意饲料油脂公司，将与国有江苏滩涂开发公司合作水产一体化项目，将与四川特驱公司合营越南天邦特驱饲料公司。

　　上述项目为公司主业的延伸，有助于增强公司盈利能力。而原募投项目仍将于07年四季度开工建设。上述项目中，控股长沙金意公司的对价主要是支付废弃食用油供应渠道和生物

柴油技术。该公司是加工废弃食用油的高科技环保企业，其饲料油脂业务已具较稳定废油供应渠道，

成品油销售良好；同时其具备了废油生产生物柴油的技术，在有关国标出台后，将形成新利润增长点。而公司以饲料和深加工业务与滩涂公司合作，新公司涵盖了从饲料生产、滩涂养殖到水产品深加工、出口的完整产业链，使公司得以分享整个产业链利润。越南项目是公司主业的简单扩张，当地可全年养殖水产，将分散水产饲料销售的季节性。

　　申银万国分析师王鹏等预计07、08年公司每股收益分别为0.52元和0.80元，对应市盈率为57倍和37倍。考虑到其扩张将增强盈利能力，并降低饲料业绩波动性，维持“增持”投资评级。