国电南自：业绩下降源于行业竞争激烈

　　国电南自（600268）(行情，资讯)公布中报，中期分别实现主营业务收入、净利润4.70亿元、0.15亿元，同比分别下降3.84%和14.39%。实现每股收益0.086元。公司业绩下降的最主要原因是变电站自动化业务竞争加剧，导致产品价格普遍走低，影响公司主打产品订货额（07年上半年订货额达到 7.51亿元，同比下降8.4%）及毛利的增长，同时公司新业务的市场尚需培育。

　　公司仍以电网保护及自动化产品和电厂保护及自动化产品为主，上半年两项业务分别实现销售收入2.86亿元和1.59亿元，分别占到公司主营收入的60.80%和33.84%。但由于竞争的原因，公司两项业务的收入分别下降3.12%和9.61%，两项业务的毛利率分别为28.70%和 27.94%，与去年基本持平。公司的高压变频和水电自动化业务的市场还需要培育，短期贡献业绩有限。公司共获得营业外收入2688.49万元，主要来自于公司获得的省科技成果转化资金862.5万元和控股子公司获得

增值税退税1825.8万元。该部分收入对业绩贡献非常显著。

　　东方

证券分析师邹慧认为，公司的定向增发议案尚需要批准，暂时不考虑，当然，如果一旦批准实施，短期内将摊薄公司业绩，但对公司长远发展有利。基于上半年的业绩，下调公司07年、08年每股收益预测至0.38元和0.46元，维持“增持”评级。