苏泊尔：将变动与SEB合作的部分条款

　　苏泊尔（002032）(行情，资讯)发布公告称其向法国SEB定向增发4000万股A股股票方案于8月2日获得证监会发审委的审核通过。同时，还公告了与 SEB战略投资协议框架中部分条款的变动，主要是针对要约收购，苏泊尔集团将继续执行股改承诺，即在2010年8月8日前维持至少5280.6万股（即现有总股本的30%）的股份，此部分股份不接受SEB要约。

　　SEB收购苏泊尔三部曲的前两步基本已成定局，SEB将持有苏泊尔约29.24%的股权。完成前两步收购之后，苏氏父子的股权比例约为 36.2%。苏泊尔集团不接受SEB要约基本意味着第一大股东的位置尚无定论，之前框架协议中不低于4860.5万股的要约收购股份将不再成为要约收购成功与否的条件，但极有可能两个股东的股权比例较为接近。苏氏维持第一大股东地位、SEB由控股变为参股，对于苏泊尔未尝不是件好事。之前对SEB入主苏泊尔后OEM订单转移的判断并未发生实质性变化，苏泊尔仍将是SEB全球最为重要的生产制造基地之一。SEB向国内尤其是苏泊尔转移产能的趋势是不可逆的。

　　申银万国分析师付娟认为，股权地位的变化并不影响到此次定向增发募集资金项目的投入与进展，因此对公司的经营状况不会产生较大影响，调整07-09年的每股收益为0.76元、1.24元、1.62元，四年的复合增长率为50%，维持“买入”的评级。