众和股份：毛利率提升 费用得到控制

　　众和股份（002070）(行情，资讯)上半年实现营业收入2.1亿元，同比增长40%，净利润2，196万元，同比下降10%。剔除纺织开办费及相应所得税影响后，公司实现净利润3，191万元，同比增长31%。报告期，公司毛利率提升明显，营销管理费用也实现了有效的控制。

　　报告期，公司毛利率同比提升了1.4个百分点，主要原因是公司产品档次的提升以及随着采购规模的扩大，规模效益逐渐有所体现。报告期内，公司营业费用和管理费用均获得了有效的控制，其中二季度营业费用率和管理费用率分别同比下降了0.3和0.9个百分点。营业利润的增长幅度慢于销售收入主要是因为公司财务费用上涨较快，剔除该因素影响，公司营业利润增长在30%左右。预计公司07全年净利润增长率可达到26.0%：1、现有业务下半年净利润增长28%，达到3，970万元；2、厦门华印9月份剩余60%股权并表，带来新增净利润约320万元；3、高档面料开发及印染后整理设备引进项目贡献净利润约400万元。

　　中金公司分析师郭海燕等预计，公司08、09年净利润增长率可分别达到57.7%和31.8%。能够实现较快增长的主要来源是：1)公司产能比06年提高215%，由此将带动收入和利润的显著提升；2、厦门华印08年起全年并表；3、众和纺织开办费用在08年将不再发生。预计07-09 年每股收益分别为0.53、0.84、1.11元，给予“推荐”评级。