双良股份：拟在四季度公开增发1亿A股

　　双良股份（600481）(行情，资讯)中期实现净利润4694万元，同比增长77%，每股收益0.153元，较上年同期增加0.064元。直燃机比重加大令中央空调价格与毛利率提高，新增换热器与空冷器，将对全年盈利产生贡献。原材料价格攀升令化工毛利率骤降，公司整体同比下降18%。

　　公司拟于四季度公开增发不超过1亿股A股，募集不低于9亿元资金。除了以6846万元收购

化工子公司少数股东24%的股权，还将增资4 亿元建设苯乙烯二期工程。尽管化工业务提升了盈利，但收益与风险仍并存：1、苯乙烯价格虽处高位，但毛利率波动剧烈频繁；2、全部乙烯与半数苯原料须进口，也无后续工艺环节，不具一体化成本优势；3、化工业高危特性加大了经营风险；4、维系重化工运营令财务风险加剧；5、化工业务较低的利润率拉低公司整体利润率水平；6、化工行业较低估值水平会部分抵消盈利增长对股价的贡献。公司还计划将5.41亿元用于电站空冷器产能建设，这标志着公司业务布局的根本变革，溴冷机、电站空冷器、苯乙烯成为未来三项主业。

　　中金公司分析师李昂认为，

公积金转增股本后，大股东持股比例将降至32.5%。融资还贷可令负债率降低，现金比率、流动资产周转率提升，缓解资金紧缺，但摊薄作用制约了估值优化。预计摊薄后的07、08年每股收益为0.20、0.31元，仍维持“审慎推荐”的评级。