山东海龙：产品价格上涨推动业绩增长

　　山东海龙（000677）(行情，资讯)上半年实现主营业务收入141005.16万元，净利润9403.91万元，同比分别增长了23.85%和 264.79%。导致公司业绩大幅增长的主要原因是公司主导产品粘胶短纤价格今年上半年出现了飙升行情。

　　从业绩变化情况看，公司业绩对粘胶短纤价格的敏感度比较高，目前短纤价格的回调必然会影响公司业绩。三季度以来，粘胶短纤价格从高位小幅下滑，未来价格将受棉花价格、上下游产品价格以及供求关系等多方面因素影响，综合来看，粘胶短纤价格已见顶，短期内价格仍维持高位，但整体趋势将逐步下滑。前两年，公司产能没有大的扩张，目前，公司计划进行产能扩张：1、年产6万吨粘胶短纤，2007年底开工建设；2、6000吨高模低缩涤纶帘子布项目，07年5月开工；3、4000吨高模低缩涤纶工业长丝项目，07年8月开工；4、3000吨水刺无纺布项目，07年5月开工。这些项目到08年才能投产。

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证券分析师曹新判断，07年公司业绩增长将主要来自于粘胶纤维价格的上涨，而08年业绩增长将主要来自于产能的扩张。预计07-09年每股收益分别为0.50、0.62和0.52元。按目前股价计算，公司07年动态市盈率为22.26倍，与化纤股的整体平均动态市盈率基本相当，给予“持有”评级。