山河智能：上半年净利润同比增长50%

　　山河智能（002097）(行情，资讯)上半年实现主营业务收入5.3亿元，同比增长75%；实现净利润5910万元，同比增长50%；实现每股收益0.45 元，基本符合预期。分配预案是每10股送2股派0.3元（含税）转增8股。公司还提出了增发方案。

　　主营业务收入增长来自于小型液压挖掘机的翻倍增长：上半年IPO项目投产见效，小型液压挖掘机占收入比例47%，同比增长125%，旋挖钻机的需求有所降温，公司仅销售了10余台，这主要与重大铁路项目开工进度有关，预计三季度的旋挖钻机销量将回升，预计全年可以销售50台左右；静力压桩机的销售收入增长了38.6%，受成本上升的影响，毛利率下降了12%；新产品滑移式装载机目前对公司的收入贡献不大；由于公司产品结构的变化的原因，综合毛利率较去年全年下降了2.55个百分点。公司计划公开增发不超过1000万股拟募集资金5亿元，用于新增小型工程机械5000台的生产能力，项目建设期为一年。

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证券分析师刘荣认为，公司正处在高速增长期，未来三年净利润的平均增长率在60%左右，可以给予50倍的市盈率，按照预测的07- 09的每股收益1.11、1.78、2.55元（未考虑增发摊薄），08、09年的动态市盈率为55倍和38倍，短期估值相对合理，因此下调评级至“中性 -A”。