上海汽车：筹集资金作用于三大方面

　　上海汽车（600104）(行情，资讯)公告，拟发行认股权证和债券分离交易的可转换公司债券，规模不超过80亿元，且老股东有优先配售权。同时可转债认购人可无偿获得认股权证，总计不超过8000万份。此次发行分离交易可转债所筹集资金主要用于：自主品牌乘用车建设、商用车收购兼并、向上汽财务公司增资和偿还金融机构贷款。

　　就

上海汽车目前的主营业务而言，“轿强货弱”的格局短期内难有根本性改变。在目前控股股东持股比例高达83.83%的情况下，采用何种融资方式值得上海汽车斟酌。虽然公司目前的负债率水平只有51.45%，可以通过向银行借贷进行债权融资，但是在目前银行利率不断走高的情况下，向银行借贷企业的财务负担会加重，而发行分离交易可转债，加上又有权证部分，分离交易可转债的债券部分票面利率可以远低于普通可转债，也就是整体的融资成本会相当低廉。如果此次上海汽车发行分离交易可转债顺利实施，那么未来

自主品牌乘用车和与

意大利菲亚特依维柯汽车以及重庆红岩汽车的商用车将成为公司发展的两大亮点。

　　国泰君安分析师张欣认为，有鉴于此，预计07、08年的净利润为4463百万元、5020百万元，维持“增持”的投资评级不变，目标价25元。